(二)、利空因素

　　1、全球经济形势依然不乐观

　　目前，权威机构预测和各国公布的最新经济数据显示，全球经济危机还在加深，在短期内不会消失，这对商品市场的利空影响将长期而且持续。

　　1月28日，国际货币基金组织(IMF)预测，今年全球经济增长率将降至0.5%，比该组织去年11月份的预测低1.7个百分点，为第二次世界大战以来的最低增速。IMF同时预测，今年发达经济体的经济将出现第二次世界大战以来的首次全年负增长，降幅将达2%，远大于该组织去年11月份预测的0.3%的降幅。此外，今年新兴和发展中经济体的经济增速也将从去年的6.3%猛降至3.3%，远低于该组织去年11月份预测的5%的增速。根据IMF的数据，2008年，全球经济增长了3.4%，而发达经济体的经济仅增长了1%。

　　1月29日，美国商务部宣布，由于产出下降6.4%，第四季度国内生产毛额(GDP)增长率为负3.8%，为自1982年第一季度以来最小增幅。扣除库存增长因素后，该季度GDP降幅为5.1%。由于去年第三季度GDP增长率下降了0.5%，这已是连续两个季度下滑。

　　1月30日，日本政府公布的统计数据显示，去年12月，日本工矿业生产指数降幅达上世纪50年代以来最高水平，预计今年1月份日本制造业生产将比前一个月下降9.1%，2月份将下降4.7%。去年12月份的日本失业率由11月的3.9%攀升至4.4%，创下近42年来最大升幅。去年12月家庭消费总额下降4.6%，降幅高于预期，这是日本家庭消费规模持续萎缩的第十个月份。日本零售业去年12月销售额下降2.7%，创近4年来最大降幅，这是日本零售业销售额持续下滑的第四个月份。这些数据显示日本经济正滑向第二次世界大战以来最严重的衰退局面。

　　2、国家惠农政策调动农民种粮积极性

　　为了鼓励和促进粮食生产，我国政府出台了一系列惠农政策，良种补贴、农机具购置补贴和农资综合补贴近年来在不断增加。据了解，2008年国家四项补贴资金总额达到了1028.6亿元，比上年翻一番，其中农作物良种补贴由2002年的1亿元上升到了2008年的120.7亿元。1月12日农业部、财政部联合发出通知，2009年中央安排的农机购置补贴资金由40亿元增加到100亿元，春耕生产前，农民就可以到当地农机管理部门申请购机补贴。国务院也明确表示，允许农民以拟购买的农机具作为抵押物向金融机构贷款。而且目前低价原油使化肥、柴油等农资价格下行降低了粮食生产成本，加之农民工大量滞留在农村，预计今年农民种粮积极性会大幅提高。

　　3、国内小麦需求不旺

　　为了维护节前麦价稳定，国储最低收购价小麦拍卖逐渐加大了拍卖量。在2008年11月份，最低收购价小麦拍卖数量在37万吨左右，在12月底增加到110万吨，而2009年1月的三次拍卖则都增加到150万吨。但由于需求不旺，经过连续增加拍卖数量后，最低价小麦的成交率开始降低。在2007年底2008年初，政府的最低价小麦拍卖数量每周一度达到450万吨，成交数量每周一度达到200万吨，而目前每周拍卖数量仅仅为150 万吨，成交数量不足80万吨，这也从一定程度上说明目前国内小麦市场需求和往年同时期相比较为低迷。

　　三、后市展望

　　对比上述利多利空因素，我们认为由于政策托底、气候极端不利等因素，预计目前国内小麦价格已处于底部区间，强麦后市下跌空间不大。但同时由于需求不旺，上涨空间因此也不大，预计在1950-2080之间作震荡走势。我国小麦主产区出现的冬季干旱气候可能会成为多头炒作的题材之一。

　　预计CBOT小麦3月合约价格也会在近期形成的交易区间，即550-650美分的区间内波动，600美分附近受阻可能性较大。

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