(五)、进出口方面

　　进入今年第三季度以来，国际经济金融形势急剧恶化，金融危机越演越烈，并加速向实体经济蔓延，我国纺织品服装出口也受到严重冲击。据海关快报统计，11月份我国纺织品服装出口154.3亿美元，同比增长2.7%，增幅同比下降15.5个百分点。今年1-11月，我国纺织品服装出口1691.5亿美元，同比增长8%，增幅较去年同期下降11.9个百分点。

　　而从我国棉花历年的进口情况对比图可以看出，今年下半年以来，国内棉花进口量持续下降，且均低于去年同期水平。中国海关总署公布的数据显示，中国11月棉花进口量为76,134吨，较去年同期下滑25%。中国1-11月棉花进口量为194万吨，较去年同期下滑9.1%。

　　

中国棉花历年进口走势图。（来源：中瑞金融） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　2009年1月份，国家将公布89.4万吨关税1%的进口棉配额，还有不确定的关税5%滑准配额。目前全球金融危机对实体经济的影响进一步扩大，包括棉花在内的大宗商品价格普遍大幅下跌。当月美棉12月合约月均价跌至42.78美分/磅，亚洲主要港口到岸价59.87美分/磅，按1%关税计算，折人民币进口成本价10686元/吨，低于国内棉花市场现货价格；按滑准税计算，折人民币进口成本价12536元/吨，高于国内棉花市场现货价格。

　　三、2009年我国棉花市场展望

　　从2008年棉花市场价格的走势可以看出世界经济的发展直接决定着棉花市场的综合水平，棉花价格也随着国际经济形势的好坏而上下波动。展望2009年，棉花市场的走势又将如何呢？

　　(一)、宏观经济状况

　　在外部环境继续恶化的情况下，出口增长的压力依然较大。2009年我国面临的外部环境更加严峻，世界经济面临衰退的可能性在增大。美国次贷危机仍在继续向纵深发展，其对美国以及世界经济的拖累效应仍在不断扩散。美国五大投行中有三大投行接连宣布破产，尤其是有百年以上历史的雷曼兄弟破产，引发全球股市暴跌，表明次贷危机的影响远没有结束，有可能持续到2009年甚至更长时间。美联储前主席格林斯潘认为，“这场危机引发经济衰退的可能性正在增大，危机还将诱发全球一系列经济动荡。”

　　消费增长将趋于放慢。前8个月全社会消费品零售总额同比增长21.9%，这一速度已经达到本轮增长周期以来的顶峰，明年将可能呈温和回落趋势。从历史上看，一般当投资和经济增长出现减速情形时，意味着消费增长也将达到顶点，经济开始进入收缩期，之后，消费增长将随之回落。我国经济和投资增长分别持续回落已近一年时间，行业专家认为，明年消费增长将呈回落趋势。

　　虽然近期宏观政策在向偏松的方向调整，但在外需趋弱、经济景气面临周期性收缩以及高成本的三重压力下，未来一段时期，企业盈利能力将会受到进一步的影响，这必然会造成整个社会投融资萎缩以及影响就业和消费需求缩减，进而导致整个国民经济出现内生性收缩。而当全球经济仍将在相对艰难的处境中徘徊的时候，棉花的实质性消费难言有大的突破。

　　(二)、在国家救援之下，纺织行业能否得到复苏

　　在全球经济疲软的环境下，各国政府纷纷伸出救援之手。中国也不例外，距离上次重度下调存贷款基准利率和存款准备金率“双率”不足一个月之际，中国人民银行12月22日宣布，决定再度下调“双率”，进一步落实适度宽松的货币政策。根据中国人民银行公告，从2008年12月23日起,我国下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现利率。通知同时指出，从2008年12月25日起，我国还将下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　据悉，这是央行自今年9月份以来百日内连续第五次降低利率、第四次降低存款准备金率，也是央行继10月8日宣布双率下调后第三次双率同时下调。 央行如此频繁动用降息工具，全力保增长之心可见一斑。

　　这对于因资金紧缺的纺织企业来说，是个极大的利好。然而部分商业银行从自身放贷安全考虑，以及出于对后市纺织行业市场看淡的原因，在经济危机下放贷相当谨慎，对纺织企业的信贷却是收紧的。可见，利好政策如不能得到贯彻，也不能达到预期的设想。

　　不过配合上四万亿启动内需的投资计划，若能真正带动纺织行业对棉花市场的需求，将在一定程度上对棉花价格走暖走稳形成有效支撑。

　　(三)、消费不振的情况下棉花产量能否得到保证

　　为了解全国2009年棉花种植意向，国家棉花市场监测系统于今年11-12月在全国范围内展开调查，结果显示各省区植棉意向较上年普遍下降：2009年全国植棉意向面积为7128.32万亩，较上年减少1559.41万亩，降幅17.95%。另据了解，美国2009年的植棉面积也很可能减少到800万英亩甚至更少。

　　这使国家意识到了未来的严峻性，这点可以从12月22日国家公布的第三批收储公告中规定，在此次收储中，国家首次制定籽棉最低保护价，严格规范交储操作。从公告之日起，交储企业对在交易市场竞得的交储额度要按不低于2.6元/斤挂牌收购农民交售的籽棉，交储时须提供相应的收购码单，随货同行，并作为初验的依据之一。对于未按规定时间入库的；交储企业未按籽棉每斤不低于2.6元公开挂牌向棉农收购并提供收购码单，有压级压价行为的；发现实物与证书结果不符等质量问题的；有改包、回包行为的；交储经中间商倒手的棉花；其他违约责任的均作为无效及违约合同处理。

　　此举很可能打消部分棉农减少明年种植棉花的意愿，从而稳定明年的种植面积起到直接的刺激作用。这种最低收购价格政策，在我国棉花市场可谓史无前例，也为未来的政策新预期、棉农寻求利益保障等提供了新的契机。另外，当新增的150万吨棉花入储以后，市场实际流通的棉花数量将大幅度下降，只要产业链上的各个环节都恢复其本来的生机，那么棉花市场的难关也就基本可以艰难度过去了。

　　(四)、纺织品的出口能否得到好转

　　来自电力部门的统计数据显示，11月份全国纺织业用电量同比下跌了12.34%，该数据表明纺织业下滑明显。全球经济危机持续恶化，对实体经济的冲击愈发明显，尽管国家出台各种利好政策，包括下调出口退税、减缓人民币升值、降息等举措。然而，经济危机下各国政府为了维护本国利益，纷纷出台相关政策维护本国经济利益。奥巴马上台之后，为了扭转经济低迷的局面和贸易赤字不断扩大的压力，可能会实行减少对华贸易逆差的政策，这势必将减少国内纺织服装出口，加大国内纺织品出口难度，从而缩减用棉量。这对以外贸出口型为主的纺织行业，必然受到严重的影响。因此，后期贸易政策的制定和实施，对国内纺织品行业发展至关重要，它对棉花市场的影响将是巨大的。

　　展望2009年棉花市场的走势，总的来说，2009年的棉花市场能否走出疲态，终究取决于国际经济能否得到好转以及棉花消费能否能到有效启动。虽然为了扶持纺织行业，国家陆续出台了一系列政策，但由于全球经济面临衰退影响，明年纺织行业可能会面临严峻的考验，由此也会拖累整个棉花市场。如果后期政府不能继续提供支持，那么当现今所有的利好消化之后，棉花后市还是值得我们担忧的。

　　后市关注：

　　1、全球经济环境的变化。由于全球经济形势主导了整个商品市场的走势，金融环境的改善对提振投资者信心有极大的作用。

　　2、需求疲弱的局面能否得到改观。消费对棉花价格的走势有着至关重要的作用。

　　3、后期的政策导向，政府补贴、扩大内需等。

　　4、原油价格和美元指数的变动。这些影响着大宗商品的整体走势。

　　中瑞金融：一叶