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强行减仓制度挽救了期货市场
⊙本报记者 叶苗
对于2008年来说，“百年一遇”一词将长久地为人所记住。在这轮商品价格大范围的连续暴跌中，中国期货市场经受住了考验。无论是监管部门、交易所，还是期货公司，行动迅速，果断有效地控制和化解了风险，没有期货公司倒闭和大面积穿仓的现象。回首这一“大事件”，站在风险第一线的首席风险官感触是最深的。为此，本报专访了长城伟业期货公司首席风险官张磊，回顾“难忘的十月”，探讨未来的期货行业风控之路。
这轮风险前所未有
“这轮风险是几十年未有过的，而且是结构性的下跌，是前所未有的。”谈起 “十月暴跌”这个熟悉的话题，张磊笑着说，“这个话题，无论何时都不过时。”
张磊介绍，当时各个商品价格跌幅都超过20%以上，这已远超期货的常规保证金范围。20%以上是现货交易，20%以下是期货交易。如此风险对于期货市场来说是巨大的。“回想起来，感觉真的是风险格外大，这是近十年的期货市场前所未有的。”
其实，张磊的回忆，已经被时间冲淡了一些，当时许多商品跌幅都在30%以上，个别超过40%。
“虽然我们的客户绝大多数持的是有利单，但当时也有四五万元的多单，这部分单子我也担心过。”张磊说，因为事先从客户的风险结构做过分析，对每个客户具体风险承受能力也提前做出处置，所以心里对这部分单子也有一定把握。“风险是比较大，但并没有到非常恐怖，无法承担的地步。”
事实上，在节前，张磊和公司就做了一些预防。“对于长假来说，我们也不知道会发生什么，但是针对境外市场和国内的联动性越来越强，对于一些风险比较高的品种大幅提高了保证金，基本上保证了出现三个停板后客户不会穿仓。”张磊说，这个工作做得比较早，基本上在放假前一周就发出了相关通知。客户也非常理解配合。
最为紧张的节后三天里，张磊回忆说，强平、处理、追保等程序都进行地比较顺畅，“整体压力是有，但还是在可控的范围内。”整体来说，前两天过后，大客户的风险算是化解得差不多了。后面的话，虽涉及的客户比较多，但所涉的资金量就比较小了。
三天过后，跌停板陆续打开，张磊身上的压力也顿时减轻，“来回震荡其实不构成太大风险，怕的是流动性丧失。震荡本身倒是把风险化解了。” 公司随后以对有风险的客户预警和跟踪为主，主要是针对个别客户进行跟踪，也通过一些数量模型算出哪些客户有潜在风险，然后提前进行一些风险防范的措施。
“事先也没想到，全国的客户穿仓都那么少。”张磊感慨，未料到客户的成熟度、信用、承受能力有了巨大提高，简直是有了质的飞跃。而对整个期货市场来说，监管层、交易所、期货公司对风险的主动控制很积极，采取了多种合理的及时的风险化解方法，这对于本轮危机的化解也起到了决定性的作用。
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