国内燃油税费价格改革政策解读

　　上周国家发布将于2009年1月1日实施的燃油税费价格改革方案意见稿，燃料油亦在价改范围之列。燃料油是国家最先放松管制的成品油，亦是国内成品油价格市场化程度最高的油品，这也是其在原油及众多成品油中唯一作为标的在期货市场上市的原因。目前增税幅度未作具体说明，我们以柴油作为参照，当前市场0#柴油售价6.10元/升，燃油税从0.1元/升提高到0.8元/升，税收增加幅度为11.5%；国产调和180CST市场普遍报价为2400元—2500元/吨，类比柴油增税幅度，燃料油价格成本将增加270元—290元/吨，并且国内燃料油相关费用较少，该政策势必增加燃料油价格成本。尽管当前市场疲软，提高燃料油消费税对其消费需求有所抑制，但国内燃料油消费主要用于船用和发电，使用量相对具有刚性，并且在国内电力供应较为紧张，电厂对燃料油不会出现减少。因此，此次成品油税费价格将对燃料油现货价格形成较大支持。

　　后市研判

　　OPEC会议临近，市场减产预期重燃，并且此次会议OPEC做出较大幅度减产可能性较大，短期原油价格在40美元上方将获得有力支撑，本周原油价格上扬即包含了市场减产预期。不过经济衰退背景下消费不足将继续给予原油价格压力，并且美国国会否决了民主党对汽车行业援助方案，对原油消费进一步形成压力。预计原油价格短期内企稳，减产炒作题材过后仍存在下跌空间。

　　沪油本周经历大幅上涨后，政策支撑的价格上涨空间被市场消化，后期原油价格继续引领沪油方向，且发改委称燃油税费价格改革方案实施后将下调成品价格，沪油价格期望不宜过高。

　　良运期货 李国