一周行情综述

　　NYMEX原油指数

　　

NYMEX原油指数走势图。（来源：良运期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　沪油指数

　　

沪油指数线走势图。（来源：良运期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　随着OPEC会议的临近，减产预期给予原油价格支撑，本周NYMEX原油指数上涨逾6美元，一月合约涨幅11.60%至46.58美元。上周由于OPEC开罗会议未能宣布减产，原油价格跌破50美元直逼40美元，与OPEC75美元的目标价格背道而驰，这显然不是其愿意看到的结果，成员国减产呼声空前强烈。另外本周美元大幅下滑亦给予原油价格支持，欧洲一系列经济刺激方案出台，市场对欧洲经济信心有所回升使得欧元兑美元价格大幅回升并接近两个月高点，日元强势不改，继续兑美元升值，本周美元指数下跌3.187点，累计跌幅3.67%，周跌幅历史罕见。

　　沪油本周经济经历政策性上涨行情，上周末国家发布国内燃油税费价格改革征求意见稿，并将成品油定价机制改革方案实施派上时间表。国内成品油定价机制改革呼声由来已久，受政策影响，沪油本周大幅上涨，沪油指数周涨幅逾15%，一周fu0902上涨312点至2451点，fu0903上涨330点至2511点。改革方案定于明年1月1日开始实施，目前沪油这两个比较活跃的合约的价格将受到直接影响。

　　经济环境和原油市场

　　世界银行本周再度下调全球经济预期，在其最新的《全球经济展望》报告中预计，2009年全球经济增速将从2008年的2.5%放缓至0.9%，为该行自1970年起记录该数据以来的最小增幅，在上个月世界银行刚刚在上月将2008年全球经济增长预期从6月份时预计的2.7%下调至2.6%，本周经济数据也配合了世界银行的方向预期。

　　美国方面，周二经济红皮书显示，12月份首周全美连锁店销售额较上月同期下降0.4%。据美联储调查报告称，美国家庭的负债自1952年开始搜集这一信息以来第一次出现了下降，意味着家庭消费出现减少，经济衰退对个人消费的影响逐渐显现。失业人员增加亦是抑制消费的重要原因，美国劳工部数据称，截至12月6日当周首次申请失业救济人数增加58000人，至573000人，创下26年以来最高失业人数。另外进出口数据显示，10月份商品和服务贸易逆差扩大1.1%，至571.9亿美元，9月份逆差修正后为565.6亿美元。对于经济增长高度依赖出口的美国来说，贸易逆差增加将对其经济造成严重打击。

　　欧盟统计机构欧盟统计局周五公布的数据显示，欧元区10月份工业产值降幅显着超过预期，创15年来最大降幅。数据显示，欧元区10月份工业产值较9月份下降1.2%，较上年同期则下降5.3%。欧洲是现代世界工业的发源地，工业生产是其经济命脉，经济衰退已经触及欧洲经济的根本，并且工业生产恢复需要经历较长周期，目前经济衰退没有见底迹象，对欧洲经济的打击具有长期性。

　　日本经济衰退没有美国及欧洲如此明显，但日本经济增长主要来源于国外市场，全球经济恶化日本势必难以独善其身，周二日本内阁府公布修正后的GDP数据显示，经通货膨胀因素调整后，2008年7至9月期间日本GDP较前一季度下降0.5%，折合成年率为下降1.8%。上月公布的初步数据显示，日本第三季度GDP较前一季度下降0.1%，折合成年率为下降0.4%。此次日本经济衰退表现相对滞后，但数据显示其正逐渐走上衰退之路，并且由于国内市场较小限制了经济刺激政策空间，我们预计日本经济恶化程度不会差于欧美地区。

　　国内经济形势亦不容乐观，海关总署周三公布进出口数据显示，我国11月出口额较上年同期下滑2.2%，为2001年6月以来出口额首次出现下降；与10月份增长19.2%和去年近26%的增长相比，国内面临经济压力明显加剧。另外国内消费也受到一定抑制，国家统计局周五称，我国11月份零售额较上年同期增长20.8%，增速低于10月份的22.0%。中国经济面临国内外市场的双重压力。

　　由于原油产能稳定，经济衰退对原油市场的影响主要在于对消费的抑制。12月9日，美国能源署发布的短期能源展望中将2008年及2009年原油消费增长调为负值，是自上个世纪80你点以来受此预期全球原油消费需求出现萎缩。在该报告中，EIA预计2008年全球日消费量下降5万桶，2009年下降45万桶。供给方面，EIA对OPEC国家原油供给增长预期不如上次能源展望乐观，称OPEC减产执行具有不确定性，对于OPEC进一步减产幅度，EIA预期为150万桶。

　　对于将于12月17日召开的OPEC会议，我们认为大幅减产可能性较大，对于减产幅度市场预计100—200万桶，折中来看和EIA的预期一致。但减产对原油价格的影响我们认为是非持久性的，在全球经济衰退的背景下，市场消费预期悲观，减产短期或将对原油价格形成支持，但原油价格能否回升至75美元的OPEC目标价位取决于经济形势，毕竟经济不景气下原油消费能力和消费意愿受到极大限制，定价主动权掌握在消费市场。

　　美元走势

　　美元本周一改前期强势大幅下滑，外围货币走强给美元形成较大压力。周五，欧盟领导人同意实施规模相当于本地生产总值1.5%的经济刺激方案。当天日本内阁亦提出总额达23万亿日元的经济刺激方案交国会讨论。欧洲与日本经济救援举措增加了市场对欧元及日元的信心。加之欧洲经历新一轮降息浪潮后，利率水品普遍至历史地位，利率政策空间不断缩窄。之前支撑美元上涨动能有所衰竭，不过流动性不足的市场环境下，短期美元继续大幅下跌可能性不大，或将继续维持高位震荡行情，给原油价格走强形成压力。

　　美国原油库存分析

　　美国能源部周三公布的周报报告显示，截至12月5日当周，美国原油库存较前一周增加39.2万桶至32076.4万桶，汽油库存总量增加372.2万桶至20266.4万桶；当周，美国原油日均进口量较前一周增加50万桶，汽油日均进口量回升至110万桶；美国炼厂原油日均输入量较前周均值增加38.7万桶，汽油日均产量增加22万桶。数据表明，尽管库存增加，但数据并未包涵实质性利空影响，原油及汽油库存量增加源于进口量和炼油厂加工量增加，消费已久疲软。