三、数据分析

　　1.实盘压力分析

　　郑州商品交易所11月PTA仓单数量有少量消化，但基本不变。自月初的25711张减少至月末的22391张。从总体上看，供求关系没有得到根本改善，郑州PTA期货市场当前仓单虽然较上月有一定减少，但总体来看实盘压力仍然较大，对盘面价格形成较大压制。

　　图4：郑商所仓单走势图

　　

郑商所仓单走势图走势图。（来源：格林期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　2.持仓分析

　　从郑州PTA主力合约901的持仓变化来看，由于11月进入宽幅震荡行情，净多头率也呈现震荡走势。本月仓量双增，多空双方对后市的严重分歧，形成市场中资金的比拼。此时，成交量的扩张是由于短线资金的进出，而持仓量的扩张则显示了多空能量的积蓄。在此情况下，可以从盘面上感到多空力量强弱的变化，同时结合前期行情的走势，判断行情的变化方向。

　　图5：净多头持仓比率走势图

　　

净多头持仓比率走势图走势图。（来源：格林期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　四、多空因素分析

　　利多因素：

　　1. 提高纺织品出口退税

　　2. 降低存贷款利率，支持中小企业发展

　　3. 上游PX、MEG等厂商检修装置，供应减少

　　4. 欧佩克减产支撑原油价格

　　利空因素：

　　1. 金融危机的影响已经扩展到实体经济，全球经济贸易环境受到极大冲击

　　2. 原油期货下跌已成常态，需求低迷已经盖过其他通常支撑原油价格的潜在因素

　　3. 下游行业萎靡不振，积重难返，消费始终未能有效启动

　　4. 由于临近年底，下游部分厂家已经开始进入收尾状态，预计下游厂家很多将会在12月底前停产休假

　　五、技术分析

　　图6：PTA901周K线

　　

PTA901周K线走势图。（来源：格林期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　如线图所示，PTA主力合约901周K线图显示，其市场仍处于弱势。均线系统呈空头排列，向下发散，但价格突破五日均线，此关键压力位转为关键支撑位。MACD指标仍显弱，但蓝柱变短，两线开口逐渐缩小，预计短期将出现超跌反弹行情，但长期弱势并无根本改变。

　　六、结论

　　总体来看，近期一些利多因素将会在一定程度上支撑价格，或将引发一波反弹行情。但PTA基本面疲软无根本转变，市场在利好消息逐渐消化后，仍将回归基本面，而消费持续萎靡不振或将再度打压PTA价格。除非原油、PX等上游价格企稳，且下游消费有效启动，否则，PTA仍然难逃上下游的夹击而继续沉沦。因此， PTA期货难以在短期走出大幅反弹行情，建议谨慎看待此次反弹，建议逢反弹放空，多单谨慎入场。

　　格林期货郑州营业部 张晓君