本周回顾

　　2008年11月17日，财政部与国家税务总局发布通知，自2008年12月1日起提高部分产品的出口退税率。此次通知涉及到有色金属行业的主要包括铜管和铝板带产品，其中：铜管(不包括内螺纹的铜管，该部分先前退税率13%)的出口退税率由先前的5%上调到9%；铝板带的出口退税率由先前的11%上调至13%。

　　从调整对象来看，此次出口退税调整涉及的产品范围较为广泛。2008年1-9月份，我国铜管(不包括内螺纹铜管)1-9月份累计出口12万吨，9月份当月出口1.2万吨，占各类铜产品出口总量的20.6%；铝板带1-9月份累计出口66.8万吨，9月份当月出口9万吨，占各类铝产品出口总量的17.3%。

　　从中长期在全球经济整体下滑的背景下，国家先后推出了一系列刺激政策，在一定程度上能够改善有色金属行业的实际需求和市场预期，但是能否抵消全球经济下滑的负面影响仍待进一步观察。

　　铜：

　　本周LME期铜走势为：震荡下行。周一受欧美股市下滑以打压下跌；周二受中国出口退税政策的刺激而上涨；周三，受美元反弹及经济不佳的影响而下跌；周四盘中创出4年来的新低3428点收盘跌破3500点；周五在创出3380点新低后，在美元指数下挫以及中国减息预期的带动下而反弹，最后本周收于3530点，较上周下跌285点。

　　沪铜跟随伦铜继续下行。周一沪铜低开窄幅震荡；周二受精炼铜管等的税率提高提振低开高走，；周四受隔夜伦铜大跌，低开且大部分合约跌停，价格再创新低；周五沪铜低开震荡，并迅速至跌停价26640元，中午过后在央行降息传言的提振下推动了期价反弹，终盘收于26950元，较上周下跌近3000点，总体空头格局并为改变，周K线图连续9周阴线。

　　LME库存本周继续飙升9025吨，总库存量已增加至283125吨，为04年3月来的高位，本月以来已猛增约20%，现货贴水幅度进一步扩大至45美元。由于实体消费的衰退，大量的隐形库存涌入交易所仓库，使得库存在短短的时间内大幅增加，库存持续的增加给LME铜价带来极大的压力。

　　上海库存本周减少3797吨，库存下降至17699吨。上海现货从周初的贴水飙升周五的升水2500元，现货货源紧张，市场进口铜很少，国产铜供应也很紧张成交活跃。周四时期货现货月份合约0812每吨报价不到30000元，现货升水超过了2000元。而国外的情况与此正相反，伦敦铜现货大大低于期货价格，现货贴水超过50美元。这种现象的产生正是因为国内缺货所产生的，由于金融危机的波及，海外不少贸易商对于中国信用证的核定更加严苛，导致很多企业的进口合约无法履行，也就产生了进口铜稀缺的情况。

　　伦铜突破3500点关口后，创出了新低3380点，虽然周五价格创出新低后有不少逢低买盘的介入，也显示出在当前的价位区间中市场产生了一些分歧，但是由于全球经济状况依然不佳，不断公布的各种指标都创出新低，清楚的显示了制造业状况不佳，对于金属的需求将大大的降低，所以未来一段时间内将依然维持对铜价的看空。而短期之内铜价将继续受到美元、原油和股市波动的影响，价格会指向2800-3200点区间。

　　建议：由于整体仍处在空头格局之中，因此空头可少量短线介入，但价格经过大幅下挫后，离底部也越来越近了，因此空头不宜继续长期持有，需以波段操作为主，逢反弹衰竭抛空较为适宜。