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市场恐慌情绪不断 原油反弹需待消费回升
10月市场回顾：
10月，NYmex原油期货暴跌32.6%，创下了自1983年以来的最大单月跌幅，原因是金融危机引发市场剧烈动荡，市场担忧实体经济包括中国和印度等消费大国将会受到很大的影响。由于油价的快速下跌至OPEC心理底线，OPEC在本月两次宣布提前召开紧急会议，决定继续下调11国的产量上限。在9月9日减产80万桶的基础之上再次减150万桶/日。减产作用引发空头回补，原油在60美圆稍获支撑，最后一周收出一跟小阳线。
国内市场方面，燃料油跟随原油猛烈下跌，本月价格下跌1700元/吨，幅度达到40%。由于国内现货报价前期下跌幅度较小，燃料油也相对于原油抗跌，但本月在原油下破100美圆关口后，燃料油出现补跌。
美国经济数据连传噩耗，市场恐慌情绪不断，美元走升打压油价
本月公布的主要美国经济指标来看，目前已经陷入衰退。制造业指数下滑幅度远超市场预期，消费者信心指数滑入谷底，失业率连创新高。第三季度gdp继续回落0。3%，整体显示出衰退迹象。成屋和新屋销售数据较好，超出市场预期。在价格连续下跌后价格吸引了部分民众买房兴趣，部分原因也在于银行止赎引起，在银行大量抛售情况下房价能否止跌启稳有待于观察。
受金融危机危害实体经济的影响，本月道琼斯工业指数表现糟糕，大幅下跌超15%。目前暂时在8000点一线获得支撑。作为整个宏观经济的晴雨表，股市的走势反应了市场对未来经济的看法，股市的走势引领原油的走势。经济数据糟糕，未来道指难以有较好表现，商品市场恐慌情绪不断，对原油人气产生较大打击。
美圆是本月最大的亮点。美联储向金融系统注资8000亿美元，财政部除了出资2000亿美元拯救房利美和房贷美外，还实施了7000亿美元的金融救援计划。在明年高达1万亿美元的财政赤字面前，有理由相信美元会一蹶不振。但本月美元却出人意料的坚挺。主要解释在于全球对冲基金和其它非金融机构对美元的支撑作用。这些机构用数万亿美元进行美国本土外投资，在金融危机爆发时强大的还贷压力造成市场对美元的需求剧增，带动美元升值。另一个因素是在危机来临时，全球投资者不愿持有美元外其他货币，美元是最安全的，美国的强大实力应对危机的能力也最强，美元受到追捧。短期来看，市场恐慌性情绪一日不缓解，美元也将一日不停止上涨的脚步。美元的走升带动OPEC出口价值上升，打压原油价格。
疲弱的消费数据抵消OPEC减产影响，反弹行情需待消费回升
美元出现大幅升值，OPEC国家实际可接受成本降低，但同时进口产品成本增加，原油在60美元一线OPEC国家不得不大幅减少财政支出，油价的下滑使得这些国家经济面临危机。在这种背景下，OPEC两个月以来连续抛出减产计划，力度也较大。未来随着消费的下滑OPEC将继续减少产出，12月会议上继续减产可能性大，也不排除提前进行减产，目前进入了减产周期。
据EIA本月末提供的对8月美国消费修正数据来看，目前的消费出现了大幅萎缩。10月30日EIA将此前已公布的美国8月消费数据下调97.5万桶/日，较去年同期下滑175.8万桶/日。受经济疲软及汽油价格高涨的影响，美国8月高速公路行驶距离较去年同期下滑5.6%，达到创记录的150亿英里。
目前进入11月份，消费依然处于淡季，金融危机造成信贷萎缩，全球经济活跃程度下降，有理由相信目前的消费水平处于低谷水平，较去年同期减少的幅度远超175.8万桶/日。中国在上半年大量进口后也出现过剩状况，9月的成品油进口大幅下降。中石油专家预计今年中国消费比去年同期增20~30万桶/日，而非此前机构预测的40万桶/日。按照年均水平测算，目前全球消费较去年年均大幅减少。OPEC目前最高产量上限调整至2730万桶/日，较去年年均水平下降70万桶/日，从当前的数据来看，减产后油市依然过剩。
库存方面，消费淡季及实体经济下滑影响下，日本和美国商业库存出现连续的增长。11月这一趋势保持的可能性大。在冬季消费旺季来临及12月OPEC继续控制全球石油库存的努力下，库存增长的趋势将会缓解。在现有库存水平下，原油将持续弱势，反弹的力度也将会较弱。待冬季消费回升及OPEC继续减产的作用下，可能会展开大级别的反弹行情。
