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油价下破区间支撑 后期看弱
【行情回顾】
NYMEX原油指数
沪油指数
国际原油价格经历较长时间调整之后，本周再现下跌趋势，NYMEX原油指数下破60美元前期震荡区间底部支撑，一周收盘较上周跌4.59美元至58.93美元，收于60美元下方，经济衰退引发市场需求忧虑仍是打压原油价格的主要因素。尽管亚洲燃料油本周价格持稳，但国内现货报价继续走弱，受此影响，沪油先于国际原油价格打破前期价格整理区间，下跌要求强烈，沪油指数一周跌145点至2353点，技术上有效突破2500点重要支撑点位，下跌走势较为明朗。
【全球经济】
在全球经济整体暗淡的环境下，作为经济增长亮点，中国成为市场关注的焦点，更成为市场的希望所在，不过本周相继公布的数据并不尽如人意，进出口增速放缓，房市低迷，十月工业增加值同比首次出现负增长、固定资产投资增速减缓、放电量亦四年以来首次出现减少，加之前期政府大幅下调今年经济增长预期，中国亦经受经济增长放缓之痛。
相对中国而言，其他主要国家的地区经济衰退更为严重，美国本周公布的经济数据毫无亮点，9月商业库存创三年来最大降幅，10月零售额出现历史最大降幅；欧元区自1999年欧元区成立以来GDP首次出现连续两个季度的萎缩。整体而言，全球经济衰退趋势短期不仅难有好转，并将继续恶化，以中国为首的经济新兴国家经济增长步入放缓，无疑对全球经济是雪上加霜，未来全球将经历较长的经济低迷时期。
【原油供需】
国际能源署周四就当前原油市场发表申明称，全球经济问题大幅削弱了能源消费，今年全球原油需求增幅将在25年内首次接近负值。与以往不同，该机构首次大幅下调了中国和其他新兴市场的原油需求预期。IEA在其最新的月度原油市场报告中称，2008年全球原油需求增幅将仅为0.1%，此前预计增幅为0.5%，远远低于2007年的增幅1.1%。全球范围内，消费者和公司每日平均原油消耗量将为8,620万桶，较上次报告下调了33万桶。EIA本周二发布的短期能源展望与IEA如出一辙，其预计，2008年全球石油需求为8,589万桶/日，仅较上年同期增长8万桶/日，这一预期较前月预期下调了25万桶/日。
供给方面，OPEC减产成为既定事实，市场上来自该组织的原油供应明显减少，后期更为关注的是进一步的减产计划，原油价格在OPEC减产后未能如期回升，其成员国近期减产呼声更为强烈，一些激进的成员国提议提前召开紧急会议，并减少继续减少原油产量100万桶/天。虽然OPEC官方表示是否继续减产要对市场进行“观察”后做出决定，但面对持续下滑的原油价格，减产是其唯一应对措施。不过美国对此持乐观态度，EIA预期OPEC在执行之前的减产协议存在阻碍，减产幅度仅为既定减产额的70%，即110万桶。在最近的短期能源展望中坚持之前的乐观态度，并称减产导致OPEC闲置产能增加，虽然经济环境恶化将减缓产能扩张计划，但整体产量不会如减产协议做出大幅减少。EIA预计非OPEC国家延误的产能投资有望恢复，全球原油供给整体平稳。
结合IEA、EIA预期及OPEC减产意愿，我们认为在经济衰退的背景下，全球原油消费减少毋庸置疑，OPEC继续减产可能性较大，作为共同利益体，美国对OPEC减产预期过于乐观，全球原油供求关系在一段时期内将有所缓解，但供给偏紧的状态难有根本转变。
【美元走势】
美元指数
本周美元涨势再现，美元指数周内创两年半以来高点，美元兑世界其他主要货币除日元外价格持续上涨。上周欧洲主要货币当局降息的政策持续作用于市场，英镑、欧元、瑞士法郎兑美元汇率连创新低，而美元的政策空间非常有限，美元仍是货币市场避险的受援工具。本周欧元区经济数据恶化再度成为美元走强的主要推动力，欧元区经济连续两个季度萎缩，加之德国第三季度国内生产总值季率下降0.5%，远低于0.25%的市场预期降幅，更增加了市场对欧洲经济的担忧。人民币走弱给美元走强起到推波助澜作用，随着国内对外贸易顺差增加放缓，人民币增值压力放缓，7月至今人民币汇率趋于稳定，而之前的三年之内兑美元累计增值达16%。短期支撑美元走强的有增无减，美元将继续保持强势或在维持在高位，对原油价格施压。