期货业保证金流失严重

　　期货界资深人士田宏鹏介绍，10月以来的这一场极端行情，不仅对看错了方向的个人投资者是一个“很大的伤害”，对被拖进泥潭的个别期货经纪公司，要恢复这些影响也是需要时日的——而更宏观的影响，是对整个期货行业的冲击。

　　田介绍，经过一番“洗礼”之后，全行业的保证金流失比较严重，国庆节节前的统计数字是550亿，10月中旬是530亿。虽然只减少了区区20亿元，但是如果放在和股票市场不同的博弈机制角度下来看，这个数字是非常惊人的：股票市场存在着因为大势下跌而市值缩水的情况，而期货市场是一个零和博弈的市场，期货市场的零和博弈是有人买单的，比如说套保的客户在期货市场的亏损会在现货市场上赚回来，这也导致了期货市场的保证金规模比例变化不会太大的原因。

　　“但是，对于期货行业所体现的风险，和期货行业做错方向的期货参与者的资金和信心打击比较大，对期货行业的发展有一定的负面的作用，期货的风险再一次被放大后展示给投资者。”

　　田介绍，从目前的期货风险控制部门工作人员的操作而言，基本都是手动操作。比如说在极端行情中，都需要风控部门的工作人员手动操作将客户的错误头寸进行报单砍仓，而没有一套全智能化的交易系统——“在应对大规模客户的时候，比如说股指期货推出或者商品期货发展规模比较大的时候，将难以应对。”

　　目前期货市场中所使用的交易软件主要有两种，一种是提供给客户自由下载的交易软件，一种是提供给期货对这些客户端进行管理的后台管理软件——而这一部分软件还有很大的提升空间，“上面说的一系列风险控制方法，必须要由电脑来辅助实现，实现软件自动化，使用相对智能化的交易系统管理来辅助期货公司进行风险管理，也是一个比较重要的课题。”

　　另外，提高投资者组成结构，大力发展机构客户及套保客户也是一个当务之急；发展对冲交易、套利交易等等多种交易模式、促使期货私募基金合法化等等，都对建立一个完善的市场具有着重要的意义——据公开资料，在国外期货市场中机构投资者数量占90%以上，国内是10%；国外套保企业参与资金数量占整体市场资金比例是在60%-70%左右，而国内仅为10%。

　　在检讨业内存在的一些风控不到位的情形时，一位要求隐去姓名的期货界资深人士向记者介绍，目前业内还存在着一些类似于潜规则的不正常现象：

　　第一，给客户透支头寸。因为交易所只是对期货公司而不是对具体客户进行结算的，因此期货公司在做日内(指当天开仓平仓)交易的时候，可以临时调整保证金比例，比如别的公司保证金都是8%，而某些公司可以给出4%，相对于以往一下子多了一倍的交易能力，比如别人1000元可以做一张单子，而这些客户就可以做两张了。“这个具体的折扣视具体情况而定，也有的公司是6折、8折的”。而这些情况演化到最后的时候，一些公司不仅透支保证金比例，甚至还可能比交易所的保证金比例还要低——这就相当于期货公司给客户垫钱交易了——反正按照约定这些仓单日内都是要平仓的，期货公司只允许做短线，不可以持仓过夜，如发现“留仓”期货公司也会进行强行平仓。

　　第二，期货交易所对于若干期货经纪公司的不公平返佣。比如说两家公司，交易所可能会给其中一家打8折而另一家没有，结果打8折的公司显然愿意多交易，而没有享受到优惠的公司则在某种程度上失去了公平竞争的条件。该资深人士介绍，这种现象一般投资者是看不到的，“但是一定是存在的”，这导致有些期货公司做短线划算有些公司做短线就不划算了，影响了公平竞争。“我们就是希望交易所公开这些标准，而不应该隐瞒这些标准而对期货公司形成不公平竞争。”