三、期货市场为现货单位提供了回避风险的场所

　　现代期货市场最突出的功能就是为生产商提供回避风险的手段，即生产商通过在期货市场上进行套期保值，回避价格波动的风险。

　　所谓套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但方向相反、交割月份相近或相同的期货合约，以期在未来某一时间内通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格变动带来的实际价格波动的风险。

　　套期保值之所以能够规避价格波动风险，其基本原理在于某一特定交割物的现货价格和期货价格在同一时空内会受到相同经济因素的影响和制约，因而，一般情况下，两个市场的价格变动趋势相同。套期保值就是利用两个市场的这种价格关系，取得在一个市场上出现亏损，而在另外一个市场上获得盈利的结果。此外，两个市场走势的“趋同性”也使套期保值行之有效。因为，当期货合约临近交割时，现货价格和期货价格趋于一致，二者的基差接近于零，若出现不一致的情况，将出现套利交易，从而缩小二者之间的差距。

　　现货单位之所以需要利用期货市场进行套期保值，主要因为现货经营单位在进行现货经营活动时会面临价格风险。不同经营单位所面临的价格风险不同，具体来讲：

　　钢材加工单位面临的价格风险

　　?制成品价格一定前提下钢材价格上涨的风险

　　?购买钢材等原材料之后面临的原料价格下跌的风险

　　钢材生产单位面临的价格风险

　　?销售合同签订之前钢材价格下跌的风险

　　?销售合同签订之后钢材价格上涨的风险

　　钢材经销单位面临的价格风险

　　?购货合同签订前钢材价格上涨的风险

　　?购货合同签订后钢材价格下跌的风险

　　?销售合同签订前钢材价格下跌的风险

　　?销售合同签订后钢材价格上涨的风险

　　由于现货价格的不利波动，现货单位可能蒙受很大的经济损失。而现货单位回避上述价格风险的根本办法就是利用期货市场进行套期保值。由于钢材加工单位、生产单位面临的市场风险不同，不同类型经营单位可以以不同的方式参与套期保值，回避因为现货价格波动而产生的风险。

　　一般情况下，钢材加工商面临的主要的风险是钢材价格上涨，因此，钢材加工单位可以在期货市场进行买入套期保值。

　　买入套期保值是指交易者先在期货市场买入期货合约，以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。

　　例一、买入套期保值

现货市场	期货市场
4 月 1 日 钢材现货价格为 5000 元 / 吨	4 月 1 日 买进 6 月份期货合约 20 张（每张 5 吨）， 5500 元 / 吨。
6 月 1 日 买进钢材 100 吨，价格 5500 元 / 吨	6 月 1 日 卖出 6 月份合约 20 张，价格： 6000 元 / 吨
每吨亏损 500 元 亏损总额＝ 100 × 500 ＝ 50000 （元）	每吨盈利 500 元 盈利总额＝ 100 × 500 ＝ 50000 （元）
盈亏相抵：期货市场盈利－现货市场亏损＝ 0 结 果：钢材加工单位按照 5000 元 / 吨的价格购买原材料

　　对钢材加工单位而言，买入套期保值有以下好处：

　　?能够规避价格上涨所带来的风险

　　? 提高企业资金的使用效率

　　? 对需要库存的商品来说，节省了一些仓储费用、保险费用和损耗费

　　? 能够促使现货合同的早日签订

　　一般情况下，钢材生产单位在产品销售之前最担心的是钢材价格下跌的风险，为回避价格下跌风险，钢材生产单位可以利用期货市场卖出套期保值回避价格波动风险。

　　卖出套期保值是指交易者先在期货市场卖出期货合约，当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失，从而达到保值目的的一种套期保值方式。

　　例二、卖出套期保值

现货市场	期货市场
4 月 1 日 钢材现货价格为 5000 元 / 吨	4 月 1 日 卖出 6 月份期货合约 20 张（每张 5 吨）， 5500 元 / 吨。
6 月 1 日 卖出钢材 100 吨，价格 4500 元 / 吨	6 月 1 日 买进 6 月份合约 20 张，价格： 5000 元 / 吨
每吨亏损 500 元 亏损总额＝ 100 × 500 ＝ 50000 （元）	每吨盈利 500 元 盈利总额＝ 100 × 500 ＝ 50000 （元）
盈亏相抵：期货市场盈利－现货市场亏损＝ 0 结 果：钢材生产单位仍按照 5000 元 / 吨的价格销售钢材

　　对钢材生产单位而言，从事卖出套期保值有以下好处：

　　?能够规避价格下跌所带来的风险

　　?经营企业通过卖出套期保值，可以使保值者能够按照原先的经营计划进行生产强化管理，认真组织货源，顺利的完成销售计划

　　?有利于现货合同的顺利签订

　　钢材经销单位面临价格上涨和下跌双重风险，因此经销单位可以进行双向套保。

　　总之，期货交易作为一种非常成熟的交易方式对市场体系的建设和权威价格的形成发挥着越来越大的作用，期货市场与现货市场同向运行的特点又为现货经营单位提供了一个回避市场风险的港湾。我们相信，钢铁期货的推出必将成为国内相关现货单位经营、决策的重要参考和回避市场风险的有力的和不可缺少的工具。

　　格林期货  李永民