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沪铜在振荡中寻找突破方向
随着市场对国际经济增长速度下降、国内因宏观调控力度加大而导致铜消费量减少等问题认同程度的逐渐提高，在美元指数大幅上涨的带动下，沪铜各交割月在经过7月份长期的振荡之后，8月5日突然大幅跳空低开，为新一轮下跌行情拉开序幕。主力合约811在月初曾经创造最高价61390，但短短的9个交易日后，811下跌6810点，并于8月13创造此轮下跌低点54580，下跌幅度达到11.1%。
随着美元指数在76-77区域内大幅振荡，沪铜下跌势头有所减缓，加上空头获利平仓，沪铜各月纷纷触底反弹，截至8月25日，811最高反弹至60690，最大反弹高度达6110点，反弹幅度高达11.2%。
总体上看，沪铜在7月份触底反弹，演绎了宽幅振荡的行情。
纵观7月沪铜行情走势，我们可以发现，中期内对行情变动影响较大的因素主要有以下几个方面：国际经济增速变化、国内消费状况、国内外铜现货市场表现、国内外CPI指数、美元指数变化、国际基金持仓等几个因素。分析8月份国内外铜价走势应该从上述几个因素着手。
一、世界经济增长速度放缓几成定局，引发市场对铜需求数量的担忧
2007年美国次级债危机爆发后，主要发达市场经济体，由于房屋市场继续低迷、美元对其他主要货币价值的不断下降、全球经济持续失衡以及油价和非石油商品价格不断高涨而引发的信用危机不断加深，发达国家和发展中国家的经济增长都承受着极大风险。
面临这些不确定因素，很多权威组织对2008 和2009 年的世界经济进行展望。尽管在经济增长速度绝对量方面有一定的出入，但所有机构都普遍认为，和过去相比，2008、2009年度世界经济增长速度将明显下降。根据基线预测的预计，2008和2009年世界经济增长速度将下降到1.8%和2.1%，而2007 年的增长率为3.8%。
世界银行预计全球经济增长率将从2007年的5%下降到2008年的4.1%和2009年的3.9%。2008年美国经济平均增长率将减缓至1.3%。新兴和发展中经济体的增长将从2007年的8%减缓到2008年的7%。目前预计，中国的增长将从2007年的将近12%减缓到2008年的大约10%。
世界银行最新发布的《东亚经济半年报》认为，由于国内投资增加和消费增长，中国经济增长将继续保持强劲的内部动力。由于美国出现金融动荡和由此导致的全球经济放缓，2008年东亚发展中国家的GDP增长率将会降低1至2个百分点，降至8.5%左右。
东亚发展中国家包括东亚地区的所有中低收入经济体，包括中国、印尼、马来西亚、菲律宾、泰国、越南以及太平洋群岛等一批小型经济体。2007年东亚发展中国家GDP增长10.2%，创造了10年来的最高增长速度。
美林集团8月13日公布的调查结果显示，投资者日益担忧世界经济正在走向严重放缓，甚至对世界经济今后走势有些沮丧。48%的受访者称他们认为未来12个月世界经济或将经历衰退，这一比例在7月份和6月份分别为41%、34%。
作为今年以来国际铜价的最有力支撑因素之一，经合组织也出现经济放缓的势头。经济合作暨发展组织(OECD)15日称,未来其29个成员国的经济将大幅放缓。6月OECD地区综合领先指标自5月的97.4降至96.8,当月七大工业国(G7)综合领先指标则从97.4降至97.0。
欧元区经济纷纷萎缩，8月15日公布的数据显示，欧元区实际GDP季环比下降0.2%，与之前经济学家的平均预期相同，成为1995年以来的最低水平。而一季度GDP季环比为增长0.7%。
美国费城联邦储备银行8月12日公布的调查结果显示,美国第三季国内生产总值(GDP)增长率预估值从之前的1.7%降为1.2%，美国第四季GDP增长率预估从此前的1.8%削减至0.7%。
二、世界头号经济实体美国表现不佳，难以支撑国际商品价格
作为世界头号经济实体，美国的经济运行状况对世界经济产生了很大的影响。2007年次级债危机过后，尽管美国政府和美联储采取了一系列干预措施，但美国经济目前仍面临两大挑战：一是因住房市场问题可能引发的经济增长减速。二是食品和能源涨价可能引起的通货膨胀压力加大。预计2008 年美国的经济增长将萎缩，问题的症结在于萎缩的程度有多深、持续时间有多长。
美国经济对国际市场铜价的影响通过两个途径表现出来：
首先，房地产行业的运行状况对国际铜价产生重大利空影响
美国是世界市场铜消费大国，而房地产行业又是美国铜消费大户，美国房屋开工率的波动、消费者信心指数的高低、采购经理人指数的变化都从不同角度对铜价格产生影响。
纵观2008年以来美国新屋开工率数据，可以看出，尽管美联储采取了诸如向金融行业注入资金、大幅降息等调控措施，但美国的新屋开工率数据一直表现不佳。据统计，美国2月的新屋开工年率为106.5万栋，与1月的107.1万栋(修正值)相比下降0.6%；营建许可下挫7.8%至97.8万，降至逾16年来最低水平。新屋开工率之所以告挫，主要是因为独栋住宅数据萎缩6.7%。2月的数据仅70.7万，为1991年1月以来最低。而多户家庭住宅的数字则增长14%至年率35.8万。
美国5月新屋开工率下降2.1%至年率147万栋，新屋开工许可则上升3%至150万栋。美国6月份新屋开工增加9.1%，对季节性因素做出修正并折合为年率后为106.6万户，6月份营建许可月升11.6%，至109.1万套。
7月份美国新屋开工率下跌11%，至年率96.5万套，是自1991年3月份以来的最低水平，但高于经济学家此前预期，6月份为年率108.4万套；营建许可也同时下跌。由于房屋市场持续低迷、信贷危机加深，各种各样的宏观经济指标已经暗示经济将走向衰退：就业率下降，消费者信心指数已降至十年的最低水平，家庭支出增长急剧放缓，企业设备支出也在放缓。此外，现有房屋存量很大，房屋交易活动继续萎缩，民用房屋投资率下跌30%，所有这些都有力表明，猛烈压缩的房屋交易活动要到2009 年才能趋于稳定。在此背景下，2008 年国内生产总值预计下降0.2%，2009 年只会略有好转。乐观预测认为，如果政策刺激的效果强大到足以恢复信贷市场的功能和稳定房屋市场低迷不振的局面，就有可能出现温和复苏。但是，如悲观预测所认为，如果金融系统不确定因素增加，房价进一步恶化的可能性很大，也不排除会出现异常严重的经济衰退的风险。
全美不动产协会(NAR)8月14日表示，第二季美国都市地区的单栋成屋价格较2007年同期下降7.6%，西部地区下降17.4%。这项针对都市地区房价的季度调查还显示，150个都市地区中有115个房价下跌。加利福尼亚几个城区跌幅甚至达两位数。美国商务部19日公布的数据显示，7月份美国新房开工量比前一个月下降11%，跌至17年来最低水平。数据显示，7月份美国新房开工量经季节调整后，按年计算为96.5万套，低于6月份的108万套，比去年同期下降29.6%，为1991年3月以来的最低水平。
英国皇家测量师协会(RICS)8月12日公布调查结果显示,截至7月的三个月中英国房价跌幅略小于预期,但平均每位受访者的房屋销售完成数量跌至至少30年低点。RICS公布,截至7月的三个月中,房价差值从6月的负86.9升至负83.9,为连续第三个月上升,但仍显示房价的急剧下滑，分析师原来预期该数据为负90.0。英国地产网站Rightmove8月18日公布的调查显示,8月英格兰和威尔士房屋要价较上年同期下降4.8%,为六年前开始编纂该数据以来出现的最大跌幅。
由于房屋价格持续下跌，铜需求数量明显减少，美国商务部12日公布，美国6月阴极铜进口较上月下滑23.5%，较去年同期下滑14.1%。美国6月阴极铜进口量为47,902,706千克，低于5月的62,592,917千克，去年同期进口量为55,792,316千克。
