再看一下日本的状况，日本的股指期货是在1985年“广场协议”达成的，1986年9月3日开始的。从日本来看，日元兑美元的汇率，经历过四次非常巨幅的升值，而1985年到1986年的那一次，是广场协议之后比较厉害的一次升值，从240日元兑换1美元开始一路飙升。实际上，日本虽是比较早的发达国家，但金融政策一直到目前为止是非常落后的、保守的。

　　日本1986年股价指数期货不是本土推出来，那是因为，日本本土是禁止做期货的，是在新加坡推出的，当时叫QSAKA。新加坡因为太小，没有什么东西可以做，一直到前两年还是全世界唯一一个没有自己国家的产品的交易所，都是推别人的东西，最早推日本，也是创纪录的。当时的日本人在新加坡输了非常多的钱，因为他们没有做过，输了很多钱给欧美的大型同行。基本上来讲，还是越做的人越厉害，至少有一段市场经验。日本人后来进步了，从韩国推出股价指数期货后就做得比较好了。但我们认为，日本的股价指数是非常不适合做期货的，因为是一个算术平均数，但是也经过了一个调整。算术平均数225只权重是一样的，如果要操作市场，就要去买，打压高价股就可以了，也因此造成日经225指数被操纵非常厉害。

　　下面看一下台湾地区，台湾股指期货上市的时间是1998年7月21日，到目前为止也有10年时间，台湾在1994年的时候，就已经开始合法做国外期货的交易。1994年之前台湾经历了股市泡沫，大家对期货没有概念，很多香港人跑到台湾去，开了地下期货，从1994年开始，正式开始台湾期货的时代，我个人是1994年的时候加入台湾第一家期货公司。台湾的时间和北京时间是一样的，9点台湾开盘，10点香港开盘，下午4点欧洲开盘，到凌晨美国收盘，美国还有冬令时间、夏令时间，没多久加上澳大利亚、日本的市场，所以每年就这样绕，那个时候我在期货公司24小时轮班，我刚开始是做后台的结算，也跟着大家一块轮班。台湾运行国外期货一段时间内并没有出过非常大的问题，但我可以很老实地告诉大家，大部分的台湾人都输钱了，除非你很专业，但大部分的投资人都不是很专业。

　　理财一周报：如果现在国内推出股指期货，您觉得哪方主力最有话语权，是公募基金还是私募基金，还是其他的什么势力？

　　方世圣：一般来讲，很老实地讲，在海外，公募基金利用股指期货不是很多，因为它是相对收益，大盘在跌的时候，它也跌，大家都跌也无所谓，它就没有必要利用股指期货来对冲避险。

　　私募追求的是绝对报酬，肯定是要利用各种各样的衍生品，来规避风险加大获利。

　　至于其他的，我觉得是理论上来讲相对专业的投资机构，这些机构研究得更透一点。一般散户心态上可能又不是非常正确，所以很有可能会亏损。

　　理财一周报：那散户应该怎么办？

　　方世圣：我觉得做期货最重要就是要遵守纪律，看得准没什么了不起的，你能够遵守纪律，能够适时止损才是一个正确的投资方式。因为期货跟股票不一样，不能有侥幸心理。

　　炒股只要不卖就不会赔，顶多就是被套，但是期货亏了就是亏了，你的钱就没了。期货交易所每天都在做结算，每天结算时你输的钱已经被拿走了。