展望后市，在供应增加及周边市场的影响下，豆类市场很有可能展开大幅回调走势，但高企的大豆价格已逐渐对需求形成抑制。另外，在成本提高的支撑下，也不宜过分预测市场回调的空间。

　　目前天气是主导性的利多因素，生长期任何不利的天气都会成为推动价格上涨的题材。但从美国政府的受灾数据看，产区的情况并不是很悲观，而高通胀下的政府调控及阿根廷农民罢工向有利方向发展，都是压制上涨甚至造成大幅回调的重要利空因素。因此，下半年市场在充分消化天气的利多因素之后，很有可能展开较大幅度的调整，短期行情需关注美国农业部7月份的供需报告和8月份的产量报告。

　　玉米

　　2008年上半年度CBOT市场玉米价格屡创新高，而国内玉米期现货市场无论涨幅还是绝对价格，都低于国际水平。由于国内玉米进口依赖度不高，外盘对价格影响有限。另外，国内玉米市场连年产量增加，需求相对稳定，国家管制玉米加工企业规模，故价格相对稳定也属于正常。

　　但从利多角度看，种植成本增加，播种面积转移，运费价格高企，雪灾、地震、洪水影响到市场长期供需，再加上通胀压力加大，玉米价格上涨的潜力很大，只是缺少一个能一直支持的契机，在今年下半年启动可能性也似乎不高。

　　虽然国内期价与外盘联动性较低，但受美豆价格连续大幅调整，国内大豆期价尾随下跌拖累，玉米价格下探近期波动箱体区间底部，目前价格整体波动幅度较小。而自身基本面供需较为平衡，短期内出现对价格产生重大影响因素的可能性不大，因此跌破此箱体区间(1865～1990)的可能性同样较低，若后市大豆继续随外盘调整，玉米期价难免受拖累下行。

　　高粮价下的股市投资机会

　　在农产品牛市中，股市的农产品上市公司受益状况又如何呢？

　　A股农业上市公司的涉农业务主要包括畜牧业、渔业、种植业等，与粮食直接相关的种植业公司主要分布在化肥、农药、种子、土地租赁、农产品加工销售这些间接受益的细分行业中，而没有真正意义上的大农场型公司(见下表)。同时，这些上市公司多集中于粮食的上下游产业，有些企业未必会受益于农产品价格增长，反可能因农产品价格的增长而增加其成本。如果相关产品的价格并没有相应增长或者增长低于成本上升，企业利润反会受不利影响。比如说豆粕价格的大幅上涨，对生猪养殖企业来说就属利空。

　　总体而言，农产品牛市对品牌消费品公司和农产品加工类公司是利空，或者受益有限，养殖业也不直接受益于粮食价格上涨，而唯一的种植业上市公司北大荒的收租盈利模式也难以从中受益。真正可能受益农产品牛市的是上游种子饲料加工类公司。当然，农业的子行业众多，不同公司受益情况差别很大，投资者有必要具体公司具体分析。

　　种子类公司真正受益

　　农产品价格上涨，上游公司——种子饲料加工类公司由于成本未受影响或者受到影响较小，且可以向下游农户部分转嫁，因而毛利率得到提高，股价也能随之上涨。而下游的产成本加工业——如食品和屠宰，如果能够转嫁上游的成本压力，还能保证一定的利润空间，而如果只能部分转嫁成本，则利润空间下降，股价反而会下跌。比如屠宰行业，目前在生猪价格上涨和国家严控生肉价格的背景下，实际经营是无利可图的，应该回避。但如果上市公司在生肉之外，有熟肉加工业务——比如火腿肠之类，就可以较大幅度的提高价格，转嫁成本上涨的压力。

　　玉米种子公司是新贵

　　在种子类上市公司中，玉米种子生产相应公司是新贵。这是由于小麦和稻米主要用来食用，因此其需求空间并不大，短期自然因素导致的价格上涨很容易被下一季生产所冲击。而如上文所述，玉米目前主要用作饲料和燃料，随石油价格提高，需求空间近乎无限大。因此，玉米种子是很好的投资方向。目前国内敦煌种业主要从事玉米种子和棉花加工工业，其正在与美国先锋公司合作生产新的优质玉米种子，产品结构有所升级。只要玉米需求提高，播种面积就会加大，玉米种子的销量就可能增加，对应上市公司的收益和股票价格就有望提升。

　　农业类上市公司一览表