文/ 梁勇 王峰

　　在持续几年的价格低迷后，世界粮食价格自2006年9月拉开了牛市格局。国内、外农产品价格出现了剧烈的波动，国际小麦受预期供给增加影响明显下行，但仍比2006年初涨120.8%，玉米延续一波上涨趋势，较2006年涨139.8%，大豆在本年2月创历史高点，大米则在全球市场供求偏紧的局面下迎来一波急涨，达到创记录的962.6美元/吨。

　　农产品缘何节节攀高

　　近几年的农产品牛市源于众多因素的共振。供求首先改变了粮食消费版图。2005年以来，世界主要农业生产区域遇到灾害性气候，导致减产，引发农产品供应紧张，同时全球库存水平偏低。利用农产品转换乙醇的生物能源技术快速发展，拉动了对玉米、甘蔗、大豆等原料产品的需求，进而彻底改变了传统的粮食消费版图。

　　其次，美元“熊市”引致的商品轮动上涨，最终转移到了农产品方向。而一些国际炒家利用生物能源发展和美元弱势，鼓吹粮食末日论，大肆煽动投机资金炒作农产品，将价格逐步推高。其典型例证是并非供不应求的国际大米也被大幅炒高，而我国东北大米在年初甚至卖不出去。这种制造谣言——拉高价格——逼迫相关国家限制贸易——进一步抬高价格的炒作手段，把很多供求平衡的农产品也变成了短缺品。

　　农产品期市下半年或调整

　　国内农产品期货市场也对此轮行情有所反映。但大涨后牛市能否持续，则需具体品种具体分析。限于篇幅，下文对其中有代表性的大豆、玉米期货价格走势作一分析。

　　大豆

　　中国属于大豆主要消费国，目前我国进口依赖度已经达到70%以上，所以国内大豆市场主要受制于外盘的走势，行情较多，可炒作空间大。目前连豆跟随美豆延续强劲走势，国产大豆日益减少及居高不下的进口成本，使多头牢牢控制着市场的节奏。但从种植面积及作物近期的生长状况来看，最终产量仍有大幅增加的可能。果真如此，下半年大豆价格很可能进行明显的回调。

　　从供求看，美国农业部的报告显示，2008/09年度中美种植面积同比增加13.4%、13.8%，如果天气正常，中美大豆总产量将明显增加。但中国需求依然持续性增长，2008年1～5月份进口大豆1365万吨，同比增加20.4%，另外6月份中美企业共签订了价值50.67亿美元的大豆及豆油合同。中国强大的需求支撑着大豆市场的长期牛市。美元贬值使以美元计价的原油价格暴涨，推动了包括大豆在内的大宗受聘价格上涨。

　　从资金面看，过去5年规模暴增20倍的美国投机基金看好农产品尤其是大豆，加大做多力度推动价格上涨，但近来减仓可能说明其获利立场意图，这可能加剧行情的波动性。目前，产区余粮已经非常少，成交难上量，中国产区大豆收购价格仍然保持在5100～5400元/吨的坚挺价位。而进口成本高居不下，6月份理论进口价格已经高达5800元/吨，直接带动其豆粕、豆油的出厂价格上涨，也令盘面走势难寻回调的空间。而近来以出台《出口收结汇联网核查办法》为标志，政府开始加大热钱监管力度，市场担忧政府调控力度会逐步加大，期货市场资金撤离动作明显，对包括大豆在内的行情起到了一定降温作用。