市场研究：油价仍可看高一线(3)

　　六.地缘政治和季节性因素刺激油价上涨

　　目前OPEC国家针对增产一事产生严重分歧，虽然沙特积极增产，但是其他opec国家增产意愿不强，9月opec会议之前不会有改变配额的计划。尼日利亚国家动荡得不到停息，产量极不稳定，爆发罢工和武装袭击动辄给产量带来的下降超过50万桶／日，抵消了沙特和伊拉克等国家今年以来的增加产量。伊朗与以色列的关系僵化，动武的言论给油价带来了极好的炒作题材。

　　天气因素使得油价在夏季往往创出新高，美国商业库存在夏季常常受到飓风的影响而下降，季节性因素目前对油价影响较大。EIA月度报告中补充了一个NOAA关于飓风对墨西哥湾石油出口的评估。根据这份报告，EIA预计今夏飓风按平均水平测算将会给美国西海岸造成1130万桶的进口受阻。

　　七：燃料油内外差价过大，下跌空间较小

　　虽然新加坡市场的需求一直不振，但燃料油价格跟随原油强势上涨，目前180cst价格创出676美圆的历史新高。按照这个价格进口成本超过5800元。上海燃料油近日的主基调是跟随原油上涨，即使回调，空间不大。

　　八.燃料油价格抑制需求，但季节性因素导致电厂必须加大开工率

　　自7月1日起工业电价上调，按照电厂临时结算电价计算目前电厂处于亏损状态，但是夏季到来用电量加大，电厂必须加大开工满足市场需求。据国家电网相关人士表示今夏电力最大缺口将超1000万千瓦，煤炭库存告急，燃料油的需求不会下降。

　　7月市场展望：

　　目前，经济下滑导致ODEC国家需求下降，但非国家需求依然强劲，预计短期内中国上调油价对需求的抑制不会体现出来。OPEC的产量增长，但非OPEC国家产量有减少的趋势，以及地缘政治等因素的影响使得供应不稳定，另外在季节性因素影响下夏季油价常常创出新高。7月NYMEX原油期价看涨。

　　目前全球石油进口总额与GDP的比值看，目前还未达到上世纪80年代第2次石油危机时的最高水平。在160美元/桶时达到历史比值最高的14%，进口国家在这个位置对原油的价格抵制开始显现。按此观点原油仍然存在上涨空间，上方可以看160美元/桶。

　　燃料油受与新加坡市场现货价格差价过大的影响下方空间不大，天气变暖电力需求紧张，价格高涨对需求的抑制难以体现，后市看高一线。从技术上看，燃料油在5100元有较强的支撑，5300元目前存在一定的压力。可以考虑在5100~5300元适量买入，短线操作。如果外盘原油强势上涨，突破5300元燃料油可以考虑加码买进。

　　中信建投期货研究发展部 毛小辉