市场研究：油价仍可看高一线

　　本期视点：

　　一：08年全球宏观经济增幅下降已是必然，ODEC国家需求下降，但短期非ODEC国家需求依然强劲。

　　二：美元短期将区间震荡，反弹对原油影响有限，下跌却推高油价。

　　三：供应方面，非OPEC国家供应下降，OPEC国家供应增长，

　　四：库存方面ODEC国家处于5年平均库存的上方，但今年库存的增幅下降

　　五.从持仓来看，监管呼声增大使得基金持仓减少，后市关注cftc动向

　　六.地缘政治和季节性因素刺激油价在夏季上涨。

　　七：燃料油内外差价过大，下跌空间较小。

　　八.燃料油价格抑制需求，但季节性因素导致电厂必须加大开工率。

　　6月市场综述：

　　本月初，NYMEX原油期货受以色列针对伊朗军演及其副总理对伊朗强硬讲话影响创出历史最大涨幅，触摸140美元关口。本月下旬沙特主持召开了产消国石油峰会，沙特单方面决定提高产量20万桶/日，中国宣布提高成品油价格18%。美元受伯南克讲话的影响本月上旬也大幅上扬，但这些因素最终没有使得原油脱离130~140美元的调整区间，在高位强势盘整。

　　月末，市场对美元加息预期落空，美元大幅下挫，地缘政治危机又起，原油站上140美元，上涨的势头确立。

　　燃料油本月受成品油和电价调价预期影响走势强于原油，但在发改委宣布提价后当日大幅下挫，进行一定调整，月末在原油走强的带动下重新回到历史高位。

　　目前影响原油和燃料油市场后期走势主要因素有：

　　一：08年全球宏观经济增幅下降已是必然，ODEC国家需求下降，但短期非ODEC国家需求依然强劲。

　　从目前美国公布的一些经济数据来看，SP/CS 房价指数、消费者信心指数等重要指标依旧继续走低，整体经济没有好转迹象。受经济下滑因素影响，美国能源署6月10日月度报告预计08年美国原油需求下降24万桶，ODEC国家08年需求下降46万桶。

　　非ODEC国家诸如中国、印度和中东一些国家需求预计增长120万桶/日。虽然中国等亚洲国家上调了燃油价格，但EIA并没有下调这些国家的短期需求，而是在目前的基础之上调低了中国至2010年原油的需求50万桶/日。

　　二：美元短期将区间震荡，反弹对原油影响有限，下跌却推高油价。

　　美元受美国经济影响连续反弹不可能，但美国政府也不能容忍美元大幅下跌。虽然美国在弱势美元政策中获利良多，但一味的任随美元下跌对美元的国际货币地位产生巨大影响。

　　每当美元指数跌至70关口时总能受美国政府相关人士力挺美元的态度坚硬，短期内预计美元指数围绕70~74盘整。

　　美元反弹对原油影响有限，这与原油的一些基本属性和目前处于强势有关；美元走弱推高原油价格。后市美元盘整过程中助推原油上涨。

　　三：供应方面，非OPEC国家供应下降，OPEC国家供应增长。

　　本月EIA月度报告关于非OPEC国家08年产量的增长预期下调至31万桶/日，与上个月相比有大幅的下降，主要原因是俄罗斯、挪威、墨西哥产量下降，并且巴西的产量增加幅度不如预期所致。与去年同期相比，非OPEC国家08年第一季度日产下降24万桶、预计第二季度将日产下降20万桶，但08年下半年产量将会有所上升。

　　OPEC国家08年产量将会增长，沙特和伊拉克产量的增长抵消了尼日利亚动乱造成的产量不稳定。预计OPEC国家原油和非常规石油产量08达3690万桶/日，比5月报告上调140万桶。