滞胀信号美元下跌 金价受益快速反弹(4)

　　土耳其4月黄金珠宝出口较去年同期下降15%

　　伊斯坦布尔矿物和金属出口商协会(Istanbul Mineral andMetalsExporters"Association)秘书处公布的数据显示，今年4月土耳其黄金珠宝出口同比下降14.81%，至649.1万吨，去年同期为761.9万吨。

　　但4月黄金珠宝出口总额同比增加30.19%，至1.20111亿美元，去年同期为9225.8万美元。

　　土耳其是全球三大黄金珠宝出口国之一。

　　Centerra黄金公司预计08年产量将翻番至接近600,000盎司

　　加拿大Centerra黄金公司一位发言人表示，该公司预计旗下位于吉尔吉斯斯坦的金矿产量今年将翻番至50多万盎司。

　　投资者关系部部长John Pearson表示，Kumtor矿今年黄金产量预计将达到580,000-620,000盎司。

　　据Centerra公司称，该矿为前苏联中被外资控股的最大金矿。

　　Kumtor矿2007年黄金产量为301,000盎司。

　　津巴布韦07年铂金供应增加2.3%至171,000盎司

　　津巴布韦07年铂金供应增加2.3%至171,000盎司，但具有争议的选举可能打击08年该国铂金产量。

　　庄信万丰称，3月大选结果具有争议，全球最大的铂金生产商南非电力危机进一步进一步扩大，将发现铂金价格从当前接近2,000美元/盎司的水平飙升。

　　庄信万丰称，南非供应任何进一步实际中断将推升铂金价格。津巴布韦政治上的不确定性也能打击产量。

　　庄信万丰报告称，因此他们预计铂金未来6个月内将在1,775美元至2,500美元的大区间内交易。

　　在国家电力公司Eskom未能保证电力供应导致1月矿山关闭5天之后，南非已经发现产量下降，但这种状况已经有些正常化。

　　津巴布韦的政治危机是由具有争议的总统大选引起的，津巴布韦是仅次于南非拥有第二大铂金储量的国家，被看作是铂金产量增长的下一关键。

　　在3月的大选中领先的津巴布韦总统穆加贝(Robert Gabriel Mugabe)签订了新的国有化法规，本土化和黑人经济授权草案，赋予当地获取外资企业大多数股权的权利。

　　他的竞争对手已经提议，如果他们从穆加贝手中夺回权利控制的话，他们将废除这项法规，旨在吸引更多的外国投资者进入该国采矿行业且复兴该国经济。

　　分析师们称，这项法规将加重这个具有全球最高的通胀率以及食品、燃料和外汇短缺的国家的经济危机。

　　庄信万丰称，07年钯金和铑产量分别持稳于134,000盎司和14,000盎司。

　　全球第二大铂金生产商因帕拉铂金控股公司(Impala Platinum)和阿奎里厄斯铂业公司(Aquarius Platinum Ltd)各自持股50%的合营企业Mimosa铂金矿07年精炼铂金产量增加7%至79,000盎司，尽管工厂产出温和下降。

　　因帕拉铂金控股公司已经表示，该公司计划在现行的扩张下到2010年Mimosa铂金矿扩大产能至100,000盎司。

　　由津巴布韦铂矿公司(Zimplats)管理的Ngezi铂金矿07年期间继续由露天矿转型至地下矿，到2010年2座地下设定的年产量由当前的91,000盎司提升至160,000盎司。因帕拉铂金控股公司持有该矿86.9%的股权。

　　庄信万丰称，在第三季度，Ngezi铂金矿为重新安排关闭43天，部分未处理的精矿石库存在这段时期堆积起来，从而将增加08年产出。

　　在津巴布韦较其他同行拥有大规模采矿权的因帕拉铂金控股公司称，该公司在06年同意释放其部分资源基础给津巴布韦政府后已经为国有化法规做好准备。

　　该公司拥有现存黑人经济授权贷款29.25%，进一步贷款可能通过基础设施项目和社会支出来获得。

　　全球最大的铂金生产商英美铂业公司(Anglo Platinum)和力拓(Rio Tinto)均已经表示，他们将继续在津巴布韦开采，即使是在实施新国有化法规的情况下。

　　 机构视点

　　世界黄金协会08年第一季度黄金供需状况报告

　　瑞银(UBS)

　　黄金未受到珠宝需求的支撑

　　2007年，我们对黄金珠宝市场的复苏感到狂热，尽管以美元标价的金价走高。我们认为这一强势——主要是新兴市场迅速增长带来的需求增加，如印度、中国和中东——是金价开始在2007年下半年大幅上涨的前奏。但如下图所示，黄金对于珠宝市场来说变得太贵，远期十二个月珠宝需求继续下降。世界黄金协会(WGC)表示，今年第一季度黄金的全球需求同比下降16%至701吨，为五年来最低的季度水平，因金价反弹创下1000美元/盎司以上的记录高位。WGC在其展望中预计第二季度需求将保持疲软，我们同意这一观点。尽管我们看到近期金价调整期间珠宝需求转好，但购买量并不强劲。珠宝需求不是今年金价的拉动力量，其也不是金价攀高必须的条件。但如果没有这一基本面支撑，金的头寸仍然整体取决于投资和投机需求。

　　黄金珠宝需求和价格

　　黄金和通胀

　　目前对通胀有两种观点，一种来自美国TIPS市场，另一种来自密西根大学的通胀预期调查指数，如下图所示。周五公布的密西根大学12个月通胀预期达到5.2%，为1982年以来的最高位，如图所示，也是有记录以来最大的6个月增幅之一。我们认为去年以来金价的走高是由于通胀预期上升。我们注意到黄金在2006年中开始迅速走高，大约在卡特里娜和丽塔飓风之后密西根通胀预期飙升的时候。2007年下半年金价的加速上扬可能受到通胀预期从10月开始走高的支撑，通胀预期进一步上升可能引发金价进一步上涨。我们的经济学家与TIPS市场的观点较为一致，预计通胀将走低，因全球经济增长减缓，但黄金市场以及美国消费者并不这样认为。

　　密西根12个月通胀预期和黄金

　　西南期货 贾铮