从美国次级债危机和中国因素看铜价今后走势

　　美国次级债危机和中国因素一直是影响国际铜价的最主要因素，一般认为，美国次级债危机对国际铜价具有利空影响，而中国因素对国际铜价具有利多影响，但本人认为，次级债危机对国际铜价具有抑制和支撑双重影响，中国因素对国际铜价具有偏多色彩的影响，两因素相加，使得国际铜价在近期内起码在下周内维持高位震荡行情。

　　首先，美国次级债危机对国际铜价具有双重影响

　　一方面、美国次级债危机的阴影在心理层面上影响市场买盘积极性，从而对国际铜价具有利空影响

　　从宏观层面上讲，美国近期来公布的经济数据对市场人气有很大的打击。3月公布的美国主要经济数据有：2月耐用品订单大大弱于预期，下降1.7%，1月下降4.7%；2月经济领先指标下降0.3%，连续第五个月下降；2月零售销售数据告别了多年来持续上升的局面,意外下降0.6%，1月零售销售修正为月升0.4%，零售销售报告为美国消费者支出的关键指标，消费者支出占美国GDP的70%左右；2月份就业人数创出五年来的最大降幅。总之，从制造业到服务业，从投资领域到消费领域，经济全面下降的势头继续。

　　其它发达国家因楼市和消费者支出下滑导致的经济低迷也将在2008年拖累全球增长率降至五年最低水准。有机构预测，美国、日本、英国、欧元区2008年的经济增长率将分别下降为1%、1.3%、1.4%和1.7%。

　　从微观层面上讲，受次级债危机影响，很多金融机构有可能遭受巨额亏损，继美林和花旗银行宣布巨额亏损、美国第五大投资银行贝尔斯登银行因亏损原因被摩根打通银行收购之后，上周瑞银和德意志银行也宣布冲销资产，幅度分别为190亿美元和39亿美元，其中瑞银将出现120亿美元的净损失，该消息一经发布，立即引起轩然大波，导致国际商品价格大幅下跌。当前正值金融机构发布上年度财务状况的集中期，在当前市场多头人气非常脆弱的时期，每次亏损信息的披露都会引起一轮程度不同的下跌行情。

　　房地产行业既是此轮次级债危机的直接导火索，也是截至目前为止拖累美国经济的最大不确定因素。2月份美国新房销售量比前一个月下降1.8%，经季节调整按年率计算为59万套，是1995年2月以来的最低水平。当月新房销售量下降幅度略大于分析人士预期。此外，2月份新房销售中间价为每套24.41万美元，比去年同期下降2.7%。 数据还显示，2月底，积压待售新房数量按年率计算为47.1万套，按照当月的销售速度，需要9.8个月才能销售完这些住房，是过去26年多来的最长时间。3月公布的各种房屋数据都继续下滑，目前美国房地产投资已经连续第八个季度下降，创下了过去26年以来的最大降幅。而最重要的是，目前房屋库存持平在9.8个月的供应量，说明消化目前库存还需要相当长的时间，近几个月房市难以回暖。建筑行业是美国的铜消费大户，次级债危机不平息，国际铜价上涨的空间将受到很大程度的制约。

　　另一方面，美国次级债危机对国际铜价还具有间接的利多影响，主要表现在：

　　1、受美国次级债危机影响，美国制造业指数、采购经理指数一直比较低迷，刚刚公布的美国3月份芝加哥采购经理指数处于50这个牛熊分界线以下，制造业指数也只有48.6，美国经济状况不佳直接导致美元指数萎靡不振，前几周美元指数最低降至71.67，上周虽有回升，但也只有72.58，美元指数的下跌导致以美元标价的商品价格的上涨。

　　2、为缓和次级债危机对经济的冲击，美联储已经降低300多个基点，加上向金融机构的注资，美国市场流动性大大增加，其直接结果是CPI指数有所抬头，美国1月CPI上升4.3%，创去年9月来最大年率升幅；日本1月全国核心消费者物价指数(CPI)较上年同期成长0.8%，日本1月全国整体CPI较上年同期成长0.7%；欧洲1月份指数折合年率高达2.3%，2月份达到3.3%；其中，德国为2.8%、法国为2.8%、瑞士为2.4%；美联储主席暗示，将关注美国经济今后动向，一旦经济再度恶化，美联储有进一步降息的可能。CPI指数的提高大大增加了价格上涨的动力。