黄金在当前阶段构筑底部的可能性较大(2)

　　对于黄金未来走势还有一个不确定因素，就是国际黄金协会旗下的黄金交易所交易基金(ETF)的未来动态。GLD是目前最大的黄金ETF，占全部黄金ETF持仓总量90%以上。黄金ETF持仓对于黄金市场开始起到越来越大的作用，GLD最新持仓为648.79吨，约占全球黄金年产量的四分之一。在过去的几年中，GLD持仓规模随着黄金价格的上升持续增加，从原来的8吨左右上升到了目前的600吨以上。不过从黄金价格突破900美元到突破1000美元的这段时间内，GLD却没有多大的加仓，1月15日现货黄金价格第一次突破900美元时，GLD持仓为652.56吨，3月14日黄金价格突破1000美元，GLD持仓为653.4吨，其间仅增仓了0.84吨；而在黄金价格从800美元到900美元期间，GLD持仓却上升了55.03吨；黄金价格从500美元涨到800美元期间，GLD增仓了368.25吨，金价每上升100美元该基金增仓122.75吨。虽然GLD在之前的跳水行情中，仅仅撤出15吨多单，仍持有600多吨的多单，但由于获利丰厚，谁也不能保证未来GLD不会在合适时机获利了结。可喜的是，目前，香港、新加坡、欧洲等世界各个国家和地区都在加大ETF的业务力度，全球新发行的多个ETF基金将成为推动黄金价格上涨的一个主要题材。

　　国际上在加大ETF的业务力度，国内同样也在扩大黄金期货机构投资者队伍。3月24日，中国银行业监督管理委员会发布《中国银监会办公厅关于商业银行从事境内黄金期货交易有关问题的通知》。《通知》对商业银行从事境内黄金期货交易业务做出了明确规定，这意味着此前业界讨论已久的符合条件的商业银行参与黄金期货交易业务即将“开闸”。商业银行的加入将活跃黄金期货和现货交易，稳定金价，改变过去黄金生产企业主导期货现货交易的局面。此外，汇丰银行和渣打银行日前也获得金交所的准入批复，成为首批外资会员。我们认为，随着国内和国际机构投资者的进入，中国的黄金期货市场将改变目前交易不活跃、流动性不足的状况，进入到更加成熟繁荣的发展阶段。

　　技术面分析

　　由上图可见，3月17日，黄金摸到本月高点1032.55后，当天留下了长长的上影线，而此时，MACD、KD、RSI，均已经显示顶部背离形态，随后三个交易日，黄金大幅度下跌，30日线轻松告破，价格接近900一线。后几日黄金的反弹力度远远不及铜和原油，反弹高点950点又正好处于1033点高位下跌来的黄金分割线0.38位置，反弹明显受到月度均线的压制。从形态上看，目前处于914点的季度均线已很难守住，即黄金的均线系统有形成空头排列的趋势。现在就看904的前次低点是否被击穿，一旦下破，则第一目标将在875点的第3子浪的0.618调整位。由于该位置还是3月20日之后反弹幅度的1.618倍，因此在此构成阶段性底部的希望还是很大的。

　　操作建议

　　目前来讲，短线黄金仍非做多时机。