沪铜短期面临较大技术性回调压力

　　李永民

　　上周，沪铜在LME的带动下，走出了一轮最大涨幅近3000点的上涨行情。但从目前盘面表现及基本面情况看，沪铜短期内面临越来越大的技术性回调压力。

　　压力一：美国仍处于次级债危机的威胁之中

　　从07年4月份美国爆发次级债危机以来，尽管美联储和美国政府采取了多项调控措施，但仍未能彻底扭转美国经济发展的颓势。美国商务部26日公布，2月份美国新房销售量比前一个月下降1.8%，经季节调整按年率计算为59万套，是1995年2月以来的最低水平。当月新房销售量下降幅度略大于分析人士预期。此外，2月份新房销售中间价为每套24.41万美元，比去年同期下降2.7%。 数据还显示，2月底，积压待售新房数量按年率计算为47.1万套，按照当月的销售速度，需要9.8个月才能销售完这些住房，是过去26年多来的最长时间。美国工厂耐用品订货2月份下降1.7%，为连续第二个月下降，其中，占耐用品总订货比例超过四分之一的运输产品订货增加0.6%，而前一个月为下降12.6%。如果扣除波动性较大的运输产品订货一项，当月耐用品总订货下降2.6%，降幅大于前一个月的1.0%。

　　次级债危机对国际铜价影响很大，不仅直接影响到建筑行业，进而抑制了铜的消费数量；次级债危机还影响到国际经济的增长速度，进而影响到其他国家对铜的消费数量。所以，次级债危机是影响国际市场铜消费数量的最重要因素之一。

　　压力二：为防止经济过热，中国继续执行从紧的货币政策

　　鉴于我国经济出现的偏热现象，中央银行从08年开始实行了从紧的货币政策。2007年全年，央行累计发行央票4.07万亿元，开展正回购操作1.27万亿元。今年1月以来央票发行量是去年全年的43.7%，而1月以来的正回购规模已经超过去年。国家统计局28日发布的宏观经济景气指数预警信号图显示，2月份数据比1月份回落了0.33点，同期公布的我国消费者信心指数显示，1、2月份均下降了1.3点。此外，2月份消费者满意指数下降了0.7点，消费者预期指数也下降了1.8点。

　　上述现象可以从两个方面理解：一是前期采取的多项措施已经初见成效，二是尽管多项数据逐渐好转，但二月份的CPI指数高达8.7%，创十多年以来的月度新高，尽管专家预测3月份CPI指数有所回落，但仍有可能保持在8%以上，这说明央行调控压力依然很大，从紧的货币政策仍不会在短期内改变，我国宏观调控的巨大压力是抑制铜价上涨的第二大因素。

　　压力三：盘面表现对多头不利

　　从3月20日起，国际市场基金利用LME库存持续减少、美元指数降低等题材大肆炒作，LME铜价连创新高。最近的一轮上涨行情从3月20日开始，短短的5个交易日内，由最低价7610上涨到最高价8592，一周之内涨幅达1000美元左右或近13%。同时，上涨过程中量价关系配合默契，3月20日持仓量为277720手，3月26日，持仓量达到上周峰值280120手，其后，持仓量减少，显然，前期入市的多头因获利丰厚，开始逢高平仓。但3月29日，LME一反常态，在高位增仓近3000手，并拉出带有较长上影且实体较长的阴线，由于8500正值前期压力区域，在该价位附近增仓，不能不使人怀疑短期内有新空资金的入市，短期内回调的可能逐步陡然加大。