市场研究：央行售金行为对国际金价的影响甚微(2)

　　接下来，分析非欧元区国家的瑞士和瑞典，以及英国的情况。

　　瑞典央行在CBGA 1框架下没有出售黄金，但是在CBGA 2下已经出售了35吨黄金。该国央行在每个CBGA 年度开始时都会宣布本年度的黄金出售数量。对于2007-08年度，该国央行宣布的出售数量是不超过10吨。

　　由于流通中的货币不再与黄金挂钩，瑞士宪法规定只要部分储备保持黄金形态即可。这导致将近1300吨多余的黄金(占1999年黄金储备的一半左右)被出售。在CBGA 1框架下，瑞士共出售了1170吨，余下的130吨也已于2005年3月底完成了销售。但是，2007年6月14日，瑞士国家银行宣布，由于金价上涨导致黄金在储备中的比重不断提高，该行有意在2009年9月以前出售250吨的黄金，以收入所得转化为其他形式的储备，使总体的储备水平不会因此发生变动。由于瑞士国家银行已经出售了113吨黄金，估计在2007-08年的销售量不会超过80吨。

　　英国央行在1999年五月宣布该行将出售415吨黄金储备。最终，英国央行在CBGA 1签署之前出售了50吨，在CBGA 1签署之后出售了345吨，合计395吨，低于原定计划。并且，从2002年3月起，英国终止了黄金出售计划。这一立场转变使得英国也没有加入CBGA 2协议，因为它在当时宣称该行没有未来出售黄金的计划。

　　三、结论

　　综合上述对各央行售金数量的预测，我们发现，央行售金协议各方在2007-08年的合计销售数量约为389吨，低于CBGA 2前三年的销售水平。我们认为，这是CBGA签约各方长期减持的必然结果。统计数据显示，从CBGA 1签署以来，各方已经累计减持黄金3368吨，减持比例已经达到20%左右。目前，CBGA 2签约各方的黄金储备尚余12429吨。考虑到为维护欧元的世界货币地位仍需持有较多的黄金储备，央行售金协议各方在未来持续大幅出售黄金的可能性已经很小。这一点，从CBGA 1签约方完成了2000吨的预定指标，而CBGA 2的签约方在近两年都未完成年度销售指标也可得到部分佐证。因此，在供给的角度，央行售金行为对国际金价的影响甚微。

　　表1：央行售金协议下黄金销售历史数据和2007-08年度黄金销售数量预测

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