巴克莱（Barclays）评论（0327）

     基本金属：前日价格继续坚挺，市场收高。镍涨幅最大，上涨4％，并且昨日上午守住前日的收盘价29550美元。近期价差显示各个金属的基本面情况不同。对铜而言，现货/3个月升水逐步扩大，现在达到140美元/吨，而铅和锌的贴水分别增加至15美元和35美元/吨。LME铜库存继续下降，昨日又减少2000吨，而铅和锌库存上升，昨日锌库存增加2300吨。我们预计锌库存将进一步增加，尤其是因为中国的生产恢复正常，这可能将锌价打压至我们的一个月目标位2250美元。铝似乎在2900美元附近建立稳固的底部，在此位附近有稳固的消费商买兴。LME库存打破上升趋势，下降1900吨，而注销仓单再度增加。另外，越来越多的证据显示今年铜产量可能再度低于预期。像赞比亚和中国的产量损失一样，Codelco Norte宣布其现有工厂的产量将比2007年的水平低6％，因矿石品位下降。公司预计总产量将较去年持平，新建的Gabriela Mistral湿法铜厂（年产16.5万吨）将弥补其他厂的产量损失。昨日上午锡走高至20150美元，LME库存又大幅下降240吨，跌破9000吨水平。我们预计今年库存将继续下降，从而使库存/消费比降至历史低点。

     贵金属：前日贵金属价格强劲反弹。在上周大幅调整100美元之后金价上涨20多美元收于938.3美元/盎司。美元走软和油价上涨以及农产品价格走强支撑黄金反弹，同时对通胀的担忧加上保值买盘可能在未来几月支撑金价。不过我们的经济学家预计欧元区和美国的经济数据将疲软，我们的外汇分析师指出，美国第一季度疲软的经济前景大部分已经在价格中体现，至于汇率预期，他们认为欧元/美元汇率将对欧元区的意外利空更加敏感，这可能使金价在近期内深幅调整。前日铂价上涨4.3％收于日内最高点1960美元/盎司，昨日上午价格保持上涨动能。尽管Eskom目前没有限电，但许多矿山仍然只获得正常电力消费水平90％的电力供应。在矿业周报的一个采访中，Eskom表示没有收到要求增加电力供应的生产商的所有信息，只有两家生产商证实他们已经获得额外的电力。电力供应限制以及对矿山安全标准的担忧重新显示了生产商的困境。今年铂市场可能大幅短缺，加上地上库存低，价格进一步上涨的压力越来越大。