期货品种应纳入我国基金投资组合 (2)

　　期货市场急需机构投资者

　　国际经验表明，机构投资者是商品期货市场的主要参与者和稳定市场的主导力量。而我国当前期货交易中机构投资者的数量和力量太薄弱，与我国期货市场发展的势头不相符。目前我国商品期货市场机构投资者的比例太低，如仅就大商所交易的客户群而言，散户就占了95%，机构只占5%。这不利于期货市场的稳定运行，应引导和培育商品期货机构投资者，拓展商品期货市场服务国民经济发展的广度和深度。07年证监会对于稳步推进期货市场发展做了许多工作，其一就是逐步完善期货市场投资者结构，大力发展机构投资者队伍。

　　近几年我国商品期货市场规模迅速扩大。但机构的成交量(额)占总成交量(额)的比例基本维持在20%左右，其余80%左右的成交量(额)由个人客户完成。机构客户的成交中，又以现货企业(相关产品的生产、加工、贸易企业)为主，狭义上的机构投资者(指各种类型的投资公司)的成交量仅占机构客户总成交量的10%左右。因此，国内期市存在的一个突出问题就是投资者结构不合理，机构投资者比重偏低。

　　在期货市场，套期保值者和投资者应保持适当的比例，市场保持较高的流动性，价格发现和风险管理功能才能较好地得以实现。一般来说，机构投资者更注重风险防范和投资收益的稳定性，能在套期保值和投机等策略之间作出更理性的选择，保持较好的平衡，那些具有现货背景的机构更是以套期保值为主要目的。而个人投资者更关注投资收益，资金流动性高，以个人为主的投资者结构，在一定程度上会助长市场投机氛围，加大价格波动幅度，不利于市场的稳定运行，影响期货市场功能的发挥。

　　中国投资基金的发展方向

　　中国投资基金现在面临着来自全球的竞争。这一竞争既有发生在本土的，现在允许越来越多的类似于QFII到中国来投资，以及随着中国金融市场的进一步开放，更多的外资机构会进入中国资本市场进行投资；同时我们也要在国际市场上参与竞争，随着QDII的推出，国内投资基金已开始了和全球的基金管理团队进行竞争。我们认为，随着机构投资者的加入，伴随着中国经济的健康发展，中国期货市场将会成为世界级的市场，会成为国内外机构投资者的首选目标。

　　正因为如此，据权威人士透露，证券投资基金法的修改工作已经起步。在完善立法后，在严格监管的基础上，我们相信，包括证券投资基金、合格的境外机构投资者(QFII)、证券公司等机构投资者将会有条件、有步骤地被允许进入期货市场，商品期货会成为我国基金投资组合的一部分。

　　格林期货 紫薇