玉米策略研究：价格洼地 后市趋涨(2)

　　国内玉米生产面临减产压力

　　2008年玉米种植前景值得关注

　　2007年农资价格的上涨，使玉米种植的净利润增幅受限。对于农民来说，粮食是其主要的收入来源，07年玉米种植收益的趋弱，使08年玉米种植前景不容乐观，对于未来吉林省玉米市场行情走势也将产生重要影响。具体分析如下：

　　一是吉林省作为中国玉米种植第一大省，由于06年玉米价格高涨，农民种植玉米积极性继续提高，但因为耕地面积已基本利用，因此播种面积增幅有限。

　　二是玉米生产成本有所增加。众所周知，玉米成本由两部分构成，生产成本和土地成本。07年玉米成本的上升主要是受生产资料与服务费用及人工成本增加而影响的，土地成本上升主要是受国家种粮补贴的增加和粮食价格上涨及提高流转地租金的影响。据调查了解，今年吉林地区每亩玉米生产资料与服务费用为234.21元，比上年增长5.81%。人工成本为117.9元/亩，比上年增长7.7%。玉米总成本为544.07元/亩，比上年增长4.29%。

　　三是部分农户有转种大豆意愿。大豆市场行情的高开高走，使得部分农民转种大豆的意愿有所增强。随着新的生产及销售周期重新开始，未来玉米市场行情能否止跌回升，对08年农民种植玉米积极性至关重要。

　　DCE2008年9月玉米期货合约

　　结论：中国玉米处于价格洼地，后市趋涨

　　由上述分析可知，虽然美国的玉米产量和期末库存下降，而生物能源需求增长迅速。CBOT玉米价格已不断创出新高。在国家限制玉米生产燃料乙醇后，国内玉米自给有余，但随着国内大豆、小麦价格的上涨，以及国家今年适当提高小麦和稻谷的最低保护收购价格，玉米与其他大宗粮油作物的比价形成了价格洼地。因此，我们判断在今年国内市场玉米消费稳步增长的前提下，玉米价格已没有下跌空间，而且具有很强的上涨动力。

　　贺东 中诚期货