基金持仓与基本金属价格分析(2)

　　过去一个月基本金属价格增长特别强劲-价格上涨了13-20%。持仓量和价格数据表明同一时期LME每一个基本金属都出现新多头的建仓。最近新空头似乎在铅市和锌市建仓，导致过去一周铅价和锌价下跌3-5%。

　　表：期货持仓量和价格

　　最引人瞩目的可能是最近几周铜价和铝价的走势，现货铜价格周四触及历史最高点，超过4美元/磅，现货铝最近逼近其06年5月11日的最高记录。铝和铜(冶炼)产量均受到电力问题的影响，多个铜矿的预期产量再次下调。

　　图：铜三月期价及持仓量

　　最近铝近月期价的上涨(如下图所示)令人惊奇。三月期价目前略高于3220美元/吨，自年初水平上涨涨幅超过30%。铝持仓量过去一个月也继续强劲增长，因为新多头不断建仓；然而，少许空头平仓也对价格走高起到了推动作用。

　　图：铝三月期价及持仓量

　　自1月底以来，锌价强劲反弹，因为市场担忧中国锌冶炼厂的供应中断(受恶劣天气及相关电力危机影响)以及基金涌入。然而，过去一周锌价下跌，在加上LME持仓量小幅增加，表明市场出现新空头。这反映锌可能超买，因为对中国供应收缩的担忧在中国农历新年之后有所消退。

　　图：锌三月期价及持仓量

　　预期锌价在近期小幅回调后，在08年2季度将继续上涨，因为据报道中国需求较强劲且受到影响的供应量足以导致上期所库存下降。