市场研究：印度的珠宝需求下降会挫伤金价吗(2)

　　实际上，所谓价格，本质上是一种比价关系；以黄金来说，以欧元计价的黄金价格和与美元计价的黄金价格肯定不相同，正如下图所显示的，以欧元计价的黄金价格虽然也显示增长，但其上涨的节奏与以美元计价的黄金价格迥然不同。这或许从另一种角度来展示了“商品价格的定价”具有某种特性，由于该种商品是以某种货币定价，因而这种货币本身价值的变化会反映到该商品的名义价格上。这种现象尤其在供给受限、需求相对旺盛的商品身上特别显著。

　　因围绕长期价格的不确定性、物流问题以及金矿的稀缺成为黄金开采的绊脚石.。2001年以来全球黄金产量下滑了6%，预计目前创纪录的金价在未来几年中料亦无法扭转产量下滑的趋势。因为，“高昂的金价肯定会鼓励勘探活动，问题在于找到金矿之后，要花多少时间才能实现金矿投入开采。此外，包括熟练工和基础设施短缺、沉重的融资成本、新兴市场国家法律约束以及长期价格估测等众多因素也可能造成新矿开采项目的流产。”

　　那么，在2008年主导黄金市场的因素是什么呢？

　　大宗商品价格持续上涨和农产品不断创出新高使得全球通胀都在抬头；新兴市场国家的通胀情况尤为严重，1月份中国的居民消费指数增速达到7.1%，而欧盟和美国的消费者物价指数也在3%~5%徘徊，早已超出其1%~2%的目标区间，日本由于劳动生产率最高而涨幅有限，目前仍处于1%以内； 黄金是防通胀的最佳投资工具，08年以来，发达国家的黄金上市基金(ETF)持续受到追捧，部分弥补了印度等黄金珠宝消费大国的需求疲弱。

　　总结来看，从宏观经济面来分析，08年世界所有的货币政策制定者都必须在通胀和经济增长之间抉择，以协调主要发达国家经济周期之间的不一致；但是目前市场(尤其是发展中国家)对于其治理通胀的决心没有信心，主要国家在降息，还会有许多国家加息以应对通胀吗？这样的担忧恐怕会贯穿全年，这恐怕也是投资黄金无论在发达国家还是发展中国家受到追捧的原因。从微观层面来分析，以中国为例，随着

　　投资渠道的增加拓展了黄金市场的广度与深度，国内 的高通胀形势及高通胀预期促进投资者买入黄金以规避人民币“对内贬值”的风险，较高的投资回报也吸引越来越多的人参与到黄金市场。预计今后几年中国的黄金消费将从以往每年200吨左右增加到400吨至500吨，这对国际黄金市场的价格将会产生非常重大的影响。