中国交易所的兼并与集中(2)

　　两次期货交易所的兼并与集中只是减少了期货交易所数量，严格讲，是一种行政合并，并不是交易所市场竞争所致的自然兼并，因而它并不是真正意义上的兼并与集中。今天看来，它的历史作用有如下几点：

　　1、这种行政合并最终减少了交易所的数量，由30多家合并为3家，解决了交易所过多过乱的问题。交易所过多、过乱根源在于我国条块分割的计划经济体制，这种体制产生的交易是很难通过市场竞争来进行交易所兼并重组的，必须承认以中央行政手段治理地方行政手段是有效的，否则走向交易所数量的集中会有非常漫长的过程。

　　2、中央政府在行政合并交易所的过程中注入了中央政府的信誉，使交易所不再成为地方性的交易所，而开始为全国的经济发展服务，形成的价格具有全国代表性。

　　3、针对过去交易所经营者调控价格的问题，交易者调控价格、期货交易极不规范的问题，中国证监会重新修订了交易交割规则，强调了交易所的规范运营，规范了交易所的交易秩序，有利于我国期货交易所和期货市场的长远发展。

　　两次合并交易所，尤其是第二次在治理整顿条件下交易所的合并，为我们留下了很多值得研究的课题：

　　第一，为什么在亚洲，我国的期货市场试点起步是很早的，但市场发展的速度不如其他国家，与我国经济发展的客观要求不相适应，期货市场的发展相对滞后；

　　第二，我国期货交易所的体制究竟是一种特色的创新，创造了一种世界上都没有的体制，既不是计划经济体制(国家未出一分钱，全部由会员出资)，也不是市场经济体制(会员出资，但没有任何出资人的权力)，还是一种过渡的体制，未来能不能通过某一种改革措施来落实物权法；

　　第三，我国期货市场的体制如何进行改革才能真正促使我国期货市场迅速发展，与我国经济发展相适应，成为亚洲时区的世界性定价中心，成为全球风险管理的市场。

　　(作者为中国农业大学期货与金融衍生品研究中心博士生导师)