通货膨胀造就锌价上涨

　　一、行情回顾：

　　进入二月受美元加速贬值、资金不断流入商品市场的影响，基本金属迎来一波不小涨幅，虽然金属锌供需基本面仍相对较为偏空，但在资金极力的推动下，伦锌期价由2312.5反弹至2815美元，反弹幅度高达21.7%。目前伦锌已摆脱近三个月来2200-2600美元的震荡区间。

　　另外伦锌持仓自07年第四季度开始处于持续增长态势，总持仓由2007年11月初的16万手，增持到08年2月29日的19,3786万手。随着持仓量的扩大，金融定价对金属市场产生的影响力正在加大，而基本面定价能力却在消退。这也解释了为何在现货库存量仍然较大的情况下，伦锌却呈现走强态势。

　　由于国内市场现货需求并无明显增加，使得沪锌整月保持在19000-22000区间内震荡，相对伦锌的突破震荡上升之势沪锌走势显得疲弱，其因一、国内处于高库存期,二、美元持续贬值相伴人民币加速升值，加重内外盘面走势分歧。

　　二、相关市场结构变化：

　　1、供需状况

　　世界金属统计局(WBMS)2月27日公布年度供需数据，2007年全球锌市供应过剩156,000吨，尽管报告库存减少1,600吨。

　　伦敦金属交易所(LME)锌库存增至约89,000吨，仍较2006年末的总量减少2,000吨。2007年全球矿产锌产量为1,100万吨，较2006年总量增长3.9%。精炼锌产量增加665,000吨至1122.9万吨，亚洲国家——特别是中国向全球产量贡献了额外554,000吨。欧盟产量增长1.6%，北美自由贸易区产量增加14,000吨。2007年全球锌需求量同比增加278,000吨，增幅最多的国家是中国。中国需求量为358.5万吨，占全球总量的32%。在消费量统计中未包括未报吿库存变动。在12月，锌板产量为980,100吨，消费量为954,900吨。中国因素仍将是决定2008年锌价走向的主导。

　　2、库存情况

　　从上面图形可看出，目前伦敦市场和上海期货交易所都存在一定的库存压力。截至29日，伦敦锌库存报告为123250吨，同年初88475吨相比增长近40%；国内方面，上期所公布锌的库存量为71584吨，为上市以来最大量。

　　由于库存量的大幅增加使得国内锌的上涨幅度受到一定限制。

　　3、进出口状况

　　据海关最新数据显示，08年1月国内出口精炼锌10,245吨，同比减少-85.6%，1月进口精炼锌3,081吨，同比减少-78.7%，净出口7164吨，中国出口量的减少推动了海外市场锌价的再次走强。

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