麦格理商品日评：镍再次处于拐点

　　镍价自07年年中暴跌后，最近几个月稳定在25000-30000美元/吨(11.35-13.6美元/磅)区间。镍价的暴跌紧随着全球不锈钢产量的大幅下降(不锈钢占到镍总消费的三分之二)。在07年的后六个月，我们估计全球不锈钢产量同比下降8.5%，奥氏体不锈钢(含镍)产量异常同比下降15%。

　　图：镍价及LME库存

　　图：全球不锈钢产量同比增长率

　　全球不锈钢产量的大幅下降导致镍大幅过剩，LME镍库存较一年前多了约4.4万吨。另外，市场上还充斥着大量的非LME可交割镍库存(镍铁和镍废料)。不过，LME库存出现稳定的迹象，不久可能就会开始减少。

　　本季度不锈钢产量出现少量恢复，特别是在欧洲，但全球产量可能仍同比下降5%。然而，来自不锈钢市场的报道称08年2季度欧洲和大部分亚洲地区的情况看起来会好一点。

　　镍生产商和贸易商称，在过去6个月许多不锈钢生产商大幅削减了库存之后，2季度交割的现货询价开始增多，。

　　图：08年生产自含镍不锈钢转移至不含镍的过程可能会中止，因为铬短缺

　　另一可能不久就支撑镍需求的因素是铬铁短缺不断增加，产量从低镍和不含镍不锈钢上重新返回到高镍等级不锈钢上。

　　在南非电力供应中断之后(南非占了全球铬铁供应的55%)，南非一铬铁生产商通知它的欧洲客户称它在4月-6月的季度中仅能交付合同供量的85%。

　　最近几年不锈钢产量从标准的含镍300系列不锈钢转移到低镍(200系列不锈钢，含锰)和不含镍不锈钢(400系列)上了。

　　所有品级均含铬14-18%，但200和400系列不锈钢铬含量的约85-90%来自原生铬铁，而仅仅10-15%来在再循环废料。相反，300系列不锈钢的50%的铬来在再循环镍-铬废料。如果铬铁成为制约因素，那些原本生产富含镍不锈钢而现在转移出去的生产商将不得不再折回头。直到现在，不锈钢废料的供应(含18%的铬和8%的镍)仍非常充足。