PPI与CPI联袂上涨的通胀风险下寻找投资机会(2)

　　三、期货市场的投资机会

　　国际上由于原油和农产品价格的上涨使得成本推进型通货膨胀风险加大，更何况美联储的降息以及尚未终结的次贷危机需要货币当局为市场注入更多的流动性。而基于美国经济可能的衰退、美元的不断贬值，使得大量基金更多地配置商品，尤其是原油和黄金这些同美元和经济负相关的商品。从持仓情况也看出涌向国际商品市场的资金已越来越多。

　　作为大宗原材料净进口国，中国PPI易受到国际价格传导，最近4个月中国进口原材料的价格就呈现出快速上扬事态。而PPI和CPI的持续走高，显现国内通胀也处于加剧阶段。美元的贬值和国内的货币政策导致人民币升值加速，这又使得国际热钱大量涌入。中国1月份实际外商直接投资(FDI)较上年同期大幅增长109.78%，增速惊人，这显示国际游资继续大规模借道投资流入中国。在此流动性充裕时期，期货市场存在着极大的投资机会。近期期货市场的火爆也得以验证。进入2008年以来，国内期货市场就保持了旺盛的交投，2008年国内期市日均成交2713.2亿元，而去年同期日均成交仅为954.3亿元。今年1月份我国期货市场累计成交8850.1582万手，成交6.03万亿元，与一年前相比，这两项数据分别激增了117%和202%。大宗商品的牛市行情吸引了大量资金涌入期货市场，随着各种商品价格的高位运行，多空分歧日趋增大，这在一定程度上也造就了目前国内期市的火爆景象。

　　我国当前的农产品期货牛市除了跟随国际因素涨价外，还有一个重要因素是农产品期货的牛市吸引了国内巨量增量资金进驻，这使得农产品期市正由供需推动型转变为资金推动型。

　　由于美元的弱势难改，原油又走高到百元，国际金价结束调整，重新走高。国内金价由于人民币的过快升值，涨幅受限，但黄金作为通胀时期最好的保值品以及弱势美元的对冲物，投资价值依然存在。

　　国内金属市场的中期铜、期铝表现突出，处于牛市行情，有可能突破前期高位；期锌维持弱势，在箱体内运行。

　　总之，在PPI和CPI共创新高，通胀风险加大、流动性依然存在的背景下，不难推测，巨量资金依然会沉淀在期市，期货市场也就存在着极大的投资机会。而期货市场大宗商品价格的高起也使得未来PPI和CPI的走势不容乐观。

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