麦格理商品日评：07年锌平衡 铅短缺

　　国际铅锌研究小组(ILZSG)本周初报告了他们对07年12月份全球锌和铅供需状况的初步研究结果。数据显示锌市场07年基本保持平衡，而精炼铅市场07年仍保持紧张。

　　估计锌市短缺量自06年的35.2万吨缩小到07年的1.5万吨，精炼锌供应同比强劲增长74.7万吨(7%)至1139.4万吨，增速超过了精炼锌消费同比增长41万吨至1140.9万吨的增速。引人瞩目的是受中国锌矿产量增长20.9%带动，07年全球锌矿强劲增长96.2万吨(9.2%)至1143.1万吨。

　　表：锌矿产量和精炼锌市场平衡

　　最新锌消费数据(见下表)显示07年4季度中国锌需求增长加速，而西方发达国家需求仍保持疲软。

　　图：全球锌消费和工业产量

　　图：锌消费—非西方发达国家强劲增长

　　锌市的平衡伴随着锌总报告库存(消费商、生产商、贸易商及交易所)07年较06年基本没有变化。07年12月底，库存为4.1wks，而06年底为4.0wks。显然，自07年年初以来的锌价腰斩反映了市场预期锌市08年将走向过剩。

　　图：锌库存开始增加，已经影响到价格

　　尽管锌市07年保持平衡，但自08年年初锌市就明显疲软，因为有迹象表明报告库存将增加。然而，我们认为市场到08年下半年前不可能走向持续过剩的地步。