铜：季节性上涨启动 有望维持强势格局(2)

　　5、上海库存有所增加

　　从上海期交所公布的库存周报来看，截止2月15日当周铜的库存为31188吨，较前一周增加10943吨。自1月末 LME库存逐步流入中国，上海铜库存逐步增加，短期的增加对现货产生一定压力。但目前上海铜库存仍处于相对历史低位，仍对铜期货价格将构成一定支撑。

　　6、CFTC基金持仓转为净多

　　截至2月12日当周的CFTC数据显示COMEX铜市场的投机净头寸大幅变化，在这一周基金多头新增6865手，而空头缩减918手，净多头寸为554手，这是自07年10月以来首次出现净多头头寸。同时LME铜持仓大幅增至278435手，再创新高，期铜价格持续上涨，多头增仓气势如虹，这有利于后市走势。麦格里在近期报告将此轮上涨行情归功于新多头主力的推动力量。基本金属过去两个月表现非常强劲，自12月中的底部低点以来已经反弹了16.2%；同一时期持仓量大幅上升(已创新高)的事实表明新多头建仓推动了价格的上涨。麦格里在报告中认为，此轮铜价的上涨同上几轮一样，市场焦点又再次集中到中国铜需求上。

　　小结：随着08年来LME铜库存延续下降趋势，雪灾造成中国金属产量损失以及将可能推动铜需求的预期，同时中国逐步进入消费旺季将使需求增长的预期，是推动铜市持续振荡上涨的主要因素。可以预计在这些因素的支撑下，二季度铜市有望维持强势格局。

　　目前伦铜将测试8300美元的上档强阻力，短线可能倾向高位调整，中期有望挑战新高。沪铜跟随伦铜强劲走势，上行至66000平台，逼近前期高位密集成交区，面临调整压力，但预期下调空间有限，仍将保持强势格局。

　　中瑞金融

　　金易