风雪过后 沪锌难见彩虹

　  天气因素导致供应偏紧，支撑沪锌节前走高

　　1月中旬以来，中国南方地区持续的雨雪天气造成运输到电厂的煤炭持续短缺，进而使得电力中断。由于南方电厂没有抗风雪气候的准备，电煤普遍库存不足，多数电厂库存煤量不足。而在此次恶劣天气影响下，受打击最大的是锌(产量至少损失15万吨)和铝(产量至少损失30万吨)。

　　中国最大的锌生产商株冶集团1月29日起已关闭所有锌、铅产能这无疑将极大的影响中国锌产量的增长。而目前全球锌产量的增长主要来自于中国，中国锌产量受损将直接导致全球产量的增速放缓。

　　而电力紧张也迫使中国铝业从1月23日起关闭贵州分厂的铝生产和遵义铝业。

　　从上图我们也可看出沪锌在节前是走出了单边行情，804合约由18000反弹至21280元，上涨的幅度超过18%。但从市场来看，中国雨雪天气造成生产停滞是支撑市场价格的主要因素，不过全球经济面临衰退风险对于金属市场的影响仍较为深远，未来金属走势如何还将继续关注经济前景。因此灾害仅能起到短期作用，影响该行业的长期因素仍然是由国内外经济形势决定的需求和国际市场价格。而从节后开盘的第一个交易日也可体现的出来。

　　高库存量将限制锌价的反弹幅度

　　据伦敦1月16日消息，全球金属统计局(WBMS)公布，在2007年1月-11月全球锌市供应过剩148,500吨，尽管可报告库存缩减9,000吨。

　　LME仓库的锌库存增加至近80,000吨，仍较2006年底时的水准低10,000吨。

　　1-11月锌矿山产量为1010万吨，较2006年1-11月的总产量增加8.8%。

　　1-11月全球精炼锌产量增加610,000吨至1026.4万吨，亚洲国家，特别是中国，对全球产量贡献了额外的548,000吨锌。

　　在11月，锌板产量为965,000吨，消费量为961,700吨。

　　WBMS称，2007年1-11月全球需求量同比增加197,000吨，其中中国的增幅最大。中国需求量为326.9万吨，占全球总量的33%。

　　另外据中国有色金属工业协会统计，2007年我国锌产量371.4万吨，比2006年增长17.8%，其中四季度产量最高，平均月产量超过33万吨。产量最后结果低于四季度初许多机构的预计，关键是因为锌价突然下跌，从11月份开始中小冶炼厂减产甚至停产者比较多。

　　而在春节期间伦锌库存出现大量增加，目前又回到116000上方，因此从数据也显现出锌供应压力增加比较明显，现货也一直处于贴水之中。

　　虽然国内在天气影响下，造成运输不畅，沪锌库存出现小幅回落，但从图中也可看出沪锌库存目前也处在历史高位，因此高库存将限制锌的反弹高度。