金市研究：从激情澎湃到回归理性(2)

　　三、对于黄金期货市场未来的展望

　　黄金期货合约上市短短1个月就吸引了众多关注的目光。黄金期货做为第一个金融期货品种，它的发展前途是非常光明的。

　　1、黄金仍是未来两年内最具投资价值的品种之一

　　虽然2008年1季度黄金价格主要维持在800-1000美元/盎司震荡，但是黄金的牛市基础并没有改变：供求失衡基本面长期还会延续；其次在通货膨胀苗头日益显现的时候，黄金是非常重要的保值工具。因此黄金期货的升值空间仍然很大，预计未来两年内黄金价格不仅突破1000美元/盎司根本没有难度，即使超越2000美元/盎司也是很有可能的，只是这一过程序要较长时间走势也会比较复杂。　　

　　2、黄金期货的市场规模会越来越大

　　适合参与黄金期货交易的主要有两类人群：一类是避险者：包括黄金生产企业、用金类企业、金融机构、投资机构及其他法人机构等，可以利用黄金期货市场达到规避汇率、利率及金价变动风险的目的。另一类是一般的风险偏好投资者：有闲置资金或特定资金欲从事投资理财者，均可利用黄金期货市场的波动性及灵活度来赚取差价利润。个人投资者可以利用很少的资金，在期货市场进行投机性的操作以赚取差价，既节省了资金成本，又可丰富个人投资组合的多样性。由于黄金期货的低门槛、方便化、大众化和实用性将会吸引更多的机构投资者和个人投资者参与近来，市场规模将会越来越大。

　　3、商业银行参与黄金期货交易已为期不远

　　日前，中国银监会向国内七家银行下发了《关于商业银行从事境内黄金期货交易有关问题的通知(征求意见稿)》，就相关细节广泛征求意见和建议。这意味着商业银行参与黄金期货交易已为期不远。从对黄金市场的具体影响上来看，首先，能大大促进银行自身的黄金业务特别是黄金企业与银行之间的业务。从国际惯例来看，大型黄金企业的套期保值一般都与商业银行的信贷业务相挂钩，银行参与黄金期货市场能从本质上规避黄金价格波动的风险，同时也能更好地促进黄金企业的保值与企业自身的经营业务。其次，银行作为一个研发、资金力量强大的超级投资者参与黄金期货交易，能有效地促进期货市场投资者结构趋于合理和稳定，促进整个市场的进一步成熟。同时也能促进黄金价格的相对理性的波动。再者，商业银行参与黄金期货可能会给市场提供一个更好的外汇管理工具，特别是大型的进出口企业。

　　4、黄金期货顺利交割

　　由于Au806合约在6月份才进入交割，在这5个月的时间里上海期货交易所可以进一步理顺各种关系，采取相关措施，保证806合约顺利交割。

　　5、黄金期货的影响力会越来越大

　　黄金期货具有金属和金融两种属性，对其它商品(特别是有色金属)或者市场都有着很深的影响，随着黄期货市场日趋成熟对其它市场的影响就会更大。

　　6、黄金期权必将推出

　　国际市场，比较成熟的黄金市场在具有黄金期货合约之后都会推出黄金期权合约做为对黄金期货的保值手段。国内市场已经推出黄金期货合约了，我们预计黄金期权合约的推出也不会太远了。