利好未必出尽 黄金期货做空要谨慎(2)

　　案例一：

　　李先生在1月17日以215元/克的价格买入10手共10000克合约，本来需要的资金为215万元，但在期货市场中，按照10%费用率的操作原则，只需保证金21.5万元就可成交操作；到了1月28日，黄金期货价格上升到了221元/克，他就以221元/克卖出了这10手，现时资金数额为221万元，与之前的差额收益为6万元，价格升幅为2.8%；但李先生是用21.5万元的少量资金得到的这6万元的收益，除开手续费杂费，实际收益率达26%以上。

　　然而，如果李先生判断错误，认为1月17日之后金价会下跌，则进行“做空”交易，在215元/克的位置上“约定”卖出了10手黄金期货，交纳了21.5万元的保证金，卖出了215万元的黄金；但隔天金价就大升，直到1月28日期货价格上升到了221元/克位置。为了防止进一步的损失，无奈之下，李先生只能以221元/克的价格买进“平仓”；这个时候，他原先操纵“卖出”的黄金升值到了221万元，先卖后买的差额为6万元，市场就在其21.5万元的保证金账户中扣除，乃至损失接近30%，刚好十倍放大了同期金价上升的幅度。

　　案例二：

　　而对于短线投资失败者刘先生来说，道理也一样简单。1月16日，刘先生看好金价，以218元/克的价格买入了买入10手黄金期货，交纳了约21.8万元的保证金，操纵的黄金资金量十倍放大为218万元；但到了1月22日金价大幅度下跌到了超过5.9%，跌到了205元/克附近位置，刘先生操纵的218万元黄金变成了205万元，为了防止进一步损失，刘先生忍痛卖出。按照交易规则，218万元与205万元之间的13万元差额损失得由刘先生承担，他的21.8万元保证金中就被扣除了该部分损失，仅剩下了6.8万元不到，损失超过了60%，十倍放大了同期金价下跌的额度。

　　但如果刘先生判断正确，在1月16日到22日期间选择做空交易，则情况就刚好相反。1月16日，他以218元/克的价格“约定”卖出10手合约——期货市场规定可先卖后买，手里没现货也可“约定”卖出——同样以21.8万元的资金量操作了218万元的资金，“约定”收入218万元；而后，等到金价大跌，他又在22日以205元/克的价格买进10手合约，即付出了205万元资金，之间差价13万元，也就是赚了近13万元，收益率接近60%。

　　南非停产引发金价飙升

　　上周五，南非数家生产商宣布，因电力短缺，旗下金矿全部或部分停产，这一消息促使现货黄金飙升至纪录高位。

　　“南非的生产商提供的黄金产量居世界第一位，缺电导致的停产推动了世界黄金价格上扬，上周五纽约市场黄金和白金的期货价格盘中均创历史新高。”中国黄金投资分析师资格评审委员会委员周洪涛说。

　　“1000美元都不算高，只要世界经济局势不变，目前基本面还是非常支持黄金继续冲高。”上海大陆期货首席黄金分析师李迅这样评论。他认为，黄金作为投资品的特点就是长周期，上一轮金价上涨曾持续了12年，而这轮从2001年启动的黄金牛市持续了仅7年，后势依然强劲。