利好未必出尽 黄金期货做空要谨慎

　　投资风险不可小看，操作原理却并不复杂。最简单的理解方法就是不要将保证金简单地理解成钱，而看成是一个可做抵押的古董。

　　国际金价高歌猛进，至北京时间周二晚间，一度突破930美元/盎司，而国内期货价格也突破了221元/克的位置。

　　由于在金价突破900美元历史纪录后，时逢美联储提前大幅度减息，不少短线投资者认为“利好出尽”，金价无疑将高台跳水，选择反向做空，却没有想到进一步的减息预期推动金价走强，结果损失三四成者为数众多。

　　文、表/记者井楠

　　1月22日开始，国际金价出现了一波幅度可观的上涨行情，从850元/克位置高歌猛进至930元/克附近位置，为不少金市投资者创造了获利机遇。其中的期货投资者，获利三四成乃至七八成者不一而足。然而，期货市场上，有人获利就有人亏损，十倍放大的保证金制度也意味着十倍放大金价升跌风险，中小投资者参与其间，丝毫不能放松警惕。

　　守满一周获利三四成

　　在正式上市两周之后，国内黄金期货价格逐渐稳定，脱离了暴涨暴跌的局面，基本能跟随国际金价同幅度变动。而一周之前，受油价下跌、美元回调影响，国际金价最低曾达到过849美元/盎司附近位置，其间国内黄金期货也一度跌破过205元/克关键阻力位。而后，随着美联储减息预期加强，国际金价高歌猛进，至北京时间周二晚间，一度突破930美元/盎司，而国内期货价格也突破了221元/克的位置。

　　这期间，国内期货价格的变动幅度达到了7.8%。按照十倍保证金放大操作的市场规则，期货投资者单向单次操作最高获利与亏损的幅度就应当是78%左右。

　　而记者采访中了解到，事实的确如此，在中国国际期货广州总公司，近日投资大户多“获利连连”，由于对待大资金态度谨慎，耐得住寂寞，等待一周之久，不少在210元/克位置建仓做多的投资者都获得了30%~40%以上的收益率，少数投资者投资收益居然超过了75%。

　　做空投资者损失惨重

　　而与国际期货类似，包括华南期货等几家期货公司在内，中小投资者的损失也同样是相当“惨重”的。由于在金价突破900美元历史纪录后，时逢美联储提前大幅度减息，不少短线投资者认为“利好出尽”，金价无疑将高台跳水，选择反向做空，却没有想到进一步的减息预期推动金价走强，结果损失三四成者为数众多。

　　广东省黄金公司赵昆副总经理向普通散户介绍，黄金期货与黄金T+D一样，投资风险不可小看，操作原理却并不复杂。最简单的理解方法就是不要将保证金简单地理解成钱，而看成是一个可做抵押的古董。简单说，就是我想投资，向朋友借了一笔钱，比如说是100万元，为了保证信用，我将祖传官窑花瓶一件抵押给朋友。我用100万元投资，结果获利20万元，于是，我拿了20万元，将100万元还给朋友，同时，取回自己家的祖传花瓶。

　　对于黄金期货市场，所谓的古董花瓶就是“保证金”，100万元就是投资者可以操作的黄金资金价值，朋友则是期货市场的货物持有方，可以说成是金矿企业，投资道理则完全是一样的。只不过，市场规定“古董花瓶”的价值需要相当于我借的钱的10%，也就是说，借100万元，我抵押的花瓶就得有10万元的价值。

　　另外，白借钱投资也是不可以的，我还需要向“朋友”支付少量的手续费来答谢他的借款，放到期货市场上，就是交易进出手续杂费。不过，由于黄金期货投资数额大，我们在计算投资收益时，往往可以忽略不计这些费用。

　　从正反方向来说明投资黄金期货的得失

　　我们以在中国国际期货开户操作黄金的李先生与刘先生的投资经历为例，从正反方向来说明投资黄金期货的得失。