国内外期铜深陷宽幅区间振荡整理之中

　　LME／COMEX／SHFE主要期约价格　　　　　LME／COMEX／SHFE主要金属库存

　　涨跌%　　　　    　吨　　　　　增减  　　      收盘价　　相对前周

　　伦敦三月铜　　 　7042　　　-1.42　　 伦敦铜  　172775　　　-10460

　　伦敦三月铝　　　2515　　　＋2.57　 　伦敦铝    945075　　　-2450

　　伦敦三月锌　　　2265　　　-3.82　　　伦敦锌   　109900　　　＋5425

　　上海铜0804 　　60270　 　＋0.62　　  上海铜　   18158　　　-8397

　　上海铝0804　　 18800　　 ＋2.17　　　上海铝　   57560　　　-6555

　　上海锌0804　 　18790　 　-2.64　　　上海锌　    58474　　　-4785

　　纽约铜0803　　 318.50　　-1.62　　   纽约铜   　13975　　　-548

　　一铜继续宽幅区间振荡

　　(1)铜期货市场走势分析

　　上周是金融市场极其动荡的一周，铜期价的变化之大，速度之快令投资者瞠目结舌。国内外期铜深陷宽幅区间振荡整理走势中：伦铜在6700-7200美元间振荡，而沪铜在5800-62000元间振荡。周一沪铜还能维持高位运行，但周一晚间欧洲股市的暴跌，带动商品市场集体大跌。伦铜未能幸免，当日大跌275美元，回到7000美元下方。受此影响，周二沪铜一跌停办开盘，不久即被牢牢封死在跌停板上。周二晚间伦铜低开高走，表现好于其他多数商品，使得周三早间沪铜高开，但未能走强，在空头高位打压下期价收低。周三虽然伦铜再度大跌，但沪铜在周四摆脱了伦铜隔夜的影响而走强。随着周四伦铜止跌企稳，周五沪铜在买盘推动下继续走强。但周五晚间伦铜在美股走弱的影响下，冲高回落。

　　(2)铜期货盘面分析

　　从伦铜的成交情况来看，市场的投机热情有增无减，下跌过程中的成交非常活跃，但周四止跌企稳时成交大幅减少，周五时萎缩至一周最小。而持仓却在持续增加，似有买盘在低位承接。上海市场成交在周三创出32万余手的新纪录，持仓量略有上升。

　　(3)市场结构

　　国内外铜市当前的情况是比较特殊的，短期供求矛盾可能使铜价的表现略为坚挺。其中最为主要的是最大铜消费国中国铜现货的紧张。上期所上周末库存为18158吨，注册仓单仅为10115吨。另一个需要关注的是LME库存，上一周又出现了大幅下降，周降幅为10460吨，至172775吨。主要是亚洲的釜山及新加坡的库存在持续大幅下降，可以明显看出大量库存在向亚洲地区转移，而重点是现货紧张的中国地区。这样的流动改善了国外现货供过于求的现状。

　　国内现货的大幅升水情况已经维持了两个多月，目前在800元以上，LME铜的现货贴水变为升水后最高升至45美元，后下降至升水10美元。这使我们要注意到两个问题：一个是库存这样的流动过程是否能持续到外盘的过剩量被完全消化，否则这样流动的结果极有可能使国内价格最终因供求矛盾缓解而再度步入下行。

　　持仓方面最新的CFTC数据显示，投机者增加净空持仓2000张，基金净空9048　张。

美国 CFTC 铜市场持仓结构表

　　(4)技术分析

　　从周线上看伦铜自去年12。21日当周上涨以来，形成的上升通道遭到破坏，目前在6700-7200美元间围绕7000美元一线宽幅振荡。沪铜804合约以60000一线为主轴，维持在58000-62000元间的区间振荡走势，走势偏空，均线系统散乱，期价走势暂时无明显方向。建议投资者短期观望为主，如操作，日内短线为宜。