油脂将回归理性上涨通道(2)

　　政策因素仍值得关注，前期传闻40 万吨采购豆油预计在1 月中旬左右到港，国家可能会在“适当”时机投放市场。而近日商务部发言人也声称，“随着近期进口食用油数量增加，　加上储备食用油陆续投放市场，增加上市量，今后一个时期，包括春节在内，我们估计国内　市场食用油价格因为受进口的影响还会继续保持高位运行，但是市场供应是完全有保障的，　不会出现脱销断档。”前期推动国内油脂上涨的供给紧张因素可能有所淡化，再加上近期出　台的临时价格干预措施，防止油脂价格过快增加的政策震慑力会在节前发挥很大的稳定作用。

　　1 月国内油脂价格高升，涨势有望趋缓

　　因此，在以上内外因素的影响下，豆油出现回落，但由于现货仍存在坚挺的基础(油料供给偏紧，进口油料油脂价格仍在高位)，在经过这段时间的回落之后，现货豆油价格总体　仍是高位稳定的，而期货市场则可能在相应的回调过后，赢得更多的上涨空间，只不过，由于前期急跌的破坏性能量较强，而利空因素影响持续，后期的涨势可能更平缓一些。在理性而缓和的上涨中，市场的承受度和接受能力也会变强。

　　棕榈油的情况可能会有所不同。从大环境看，德国汉堡《油世界》预估全球2008 年棕榈油产量将达到4140 万吨，较2007 年增加370 万吨。预估主要出口国马来西亚2008 年棕榈油产量为1690 万吨，较其12 月时的预估增加10 万吨，较2007 年产量增加110 万吨。泰国、中美洲和南美洲地区棕榈油产量预期亦将大幅增加。这对于后期较长时间马盘棕榈油的走势影响偏空，不过，由于油脂市场总体长期偏紧状况不变，棕榈油产量的增加的影响可能　会被冲淡。此外，棕榈油近期的出口问题影响较大，由于价格高企，出口量大幅下滑，需求低迷，这成为棕油下跌的重要因素。据马来西亚棕榈油局(MPOB)称，2007 年马来西亚棕榈油出口量为1370 万吨，比2006 年的出口量1440 万吨减少了5%。在外盘下跌的同时，近期也是国内棕榈油的消费淡季，市场成交清淡，高价更是抑制需求，近期油脂上涨中，棕榈油上涨最快，而在回调中，它的跌势也最猛烈，普遍从前期的10200 左右跌至9700 元/吨附近，个别地区跌幅超过700 元。在后期运行中，年后随着天气转暖，需求可能有所增加，但高价对需求的抑制作用也将可能使棕油在回调之后的反弹中步入缓涨或震荡走势中。而就国内目前局势来说，现货在跌至9500 元附近有望企稳。

　　菜籽油相对坚挺，现货报价保持高位坚挺，供给有限而需求刚性稳定仍是保障其高位运行的砝码。而期货盘面将主要跟随豆油的波动。

　　综合上述，在疯狂上涨，急速下调的洗礼过后，市场交易将会趋于理性，油脂市场牛市形态未改，只不过，可能变为一头慢牛，以时间换空间，积蓄能量。

　　北京中期 杨莉娜