麦格理：OECD领先指标显示经济现在在放缓增长(2)

　　虽然日本的OECD LI数据保持疲软，但日本的PMI在2007年十二月的前两个月强劲反弹，从49.5上升至52.3。最新PMI预示未来六个月日本制造业将有小幅增长，这与绝大部分OECD领先指标对日本的预示是恰恰相反的(如下图)。在这种情况下，我么给PMI更大的权重(理由我们已在之前的商品评论中多次阐述)。

　　日本指标和工业产出增长

　　以全球水平来看，OECD LI六个月变化率的下降导致OECD国家和六个非OECD国家领先指标(其中包括巴西，俄罗斯，中国和印度)从五月的5.7%下降至十一月的3.2%(仍算呈现稳定增长)。下图清晰表明世界工业产出可能在十二月减缓并一直下降到今年年中。但如上所述，全球领先指标仍预示全球工业产出增长率会超过3%.

　　OECD全球指标再次下降

　　最后，我标出下图，因为基本金属价格的同比增长已经变为负值，而这时全球工业产出在08年第一季度仍保持了整体同比3%的增长(基于OECD和非OECD领先指标)。我们这里要强调如果这一轮的全球IP增长的下降不持久的话，基本金属整体价格不太可能继续保持负增长，特别是新矿场供应中的问题将很有可能会持续数年条件下。

　　图：基本金属价格增长，OECD及世界领先指标

　　表：变动摘要，1月11日周末

　　嘉益公司编译(risun)