行业研究：股指仿真元月策略分析(3)

　　套利分析

　　注释：

　　1.理论价格=现货指数点位*exp(r*t/360)，其中t为剩余时间，r为无风险利率，取一年定期存款利率

　　2.溢价水平=实际价格-理论价格

　　3.这里的套利机会，是指依据正向套利持有到期来估算的套利机会；其他套利方法很多，不能全部给出建议。

　　以上说的套利机会都是按照理论价格计算所得，考虑到从12月份开始，现货市场有回暖的现象，特别是进入12月底呈加速上涨的走势，对于500点的基差，HS300指数并不是没有可能补足，投资者不要单纯的做空0801。而对于0802合约，由于到期日是在年后，按照以往惯例，春节之后股市一般较为乐观，投资者可以视1月份的走势来判断是否选择2月份合约的套利组合。

　　图9

　　图10

　　中诚期货 宋宁笛