行业研究：股指仿真元月策略分析

　　主要观点

　　1.股指现货12月份走出前两个月的颓势，有向上的趋势，但期指表现并不尽如人意，显示前期投资者过分乐观，对后市较为谨慎。

　　2.从板块走势来看，作为HS300权重靠前的金融能源行业表现差强人意，而消费电信类板块表现胜于大盘。

　　3.技术上行情已经走出前期的颓势，形态出现反转，但短期内阻力较大，在经过一定的调整之前很难出现向上突破的可能。

　　4.期指0801、0802合约都与现货存在较大基差，有套利机会，但考虑到近期现货的走势，不能单纯一味的做空期指。

　　12月行情回顾

　　1.现货HS300回顾

　　从图1可以看到HS300指数在11月最后几个交易日在4600点至4700点之间起稳，进入12月之后，一改前两个月节节下降的态势，展开一轮上攻，在5200点受到一定阻力，经过一周的调整又重新雄起，最高冲至5400点。伴随着指数的上涨，成交量也有明显的放大，显示了市场的信心有所回升。除了成交量以外，还有一点值得投资者注意，在11月份之前，HS300指数的走势一直弱于两地大盘，但进入12月份情况有所改观，那上证指数作比较可以看出，在10月14号上证指数最高冲至6124点而此时HS300为5891点，而在12月份的上涨行情中，上证指数最高为5336.5相比HS300的5404.9，也就是说10月份以来，HS300比上证指数走强约300点超过5%，从一个侧面提请投资者注意热点的转移，转向了权重股。

　　图1：HS300近期走势图

　　2.期指行情回顾

　　从图2来看出在12月开始HS300第一波上升行情中，4个合约都有不同规模的跟随涨势，其中三个非当月合约涨幅较大，而0712合约由于前期估值过高，表现较为平稳。而在12月下旬HS300的第二波更猛的涨势中，由于投资者对后市分歧较大，期指并没有跟随，两个季月合约有小幅上涨，而0801由于到期日的临近效应走势渐渐趋向0712，表现也较为平稳。

　　图2：4合约12月份走势图

　　3.0802走势分析

　　0802合约自12月24日上市起走势跌宕起伏。12月24日上市首个交易日由于其定价过低，调空高开，并一路受大家热炒，最后以接近涨停价收盘。但在一阵疯狂热炒之后，市场趋于冷静，连续4个交易日收阴，价格回落至6300点至6400点之间。

　　图3：0802自上市之日走势图

　　12月HS300主要行业分析

　　12月份所有行业均上涨，金融能源行业涨幅较小，中小板块表现喜人

　　从图3可以看出，整个12月以来HS300不俗，上涨了12.7%，但分散到各行业则表现各异，其中占HS300权重较大的能源金融行业差强人意，能源上涨8.3%，金融业只上涨了1.5%。这跟1 7大以来国家宏观经济政策转变有密切关系，货币政策转向从紧，银根紧缩，而房地产市场(这里地产作为金融行业)在各地出现降温趋势，随着央行第二套住房的界定，房地产股更是出现一轮大的下跌。而作为HS300第一权重股的中石化，由于10月份出现一轮较大的上涨行情，整个11、12月一直处于下跌调整的过程，而新上市的中国石油，由于刚上市估值过高，更是连续下跌。

　　图5是能源金融行业指数以11月30号最后收盘价为基准的每日收盘走势变化。

　　图4：12月各行业涨幅