年度报告：消费有望引领白糖价格重心上移(3)

　　随着美元的贬值大量的指数基金参涌入商品市场对冲汇率风险，这也使得原油等大宗商品出现了普遍上涨的世态，因此明年美元因素不可忽略。从图中我们也不难发现国际原油价格与原糖价格之间存在着一定的相关性，主要因为国际石油价格的不断上涨，使得一些国家为减少对石油的依赖性加入了寻找甘蔗制酒精等生物替代能源的行列，甘蔗已不再单一地作为一种农产品，市场方面已越来越把糖看作是一种能源产品，因为甘蔗能直接转化成生物替代能源--酒精，不仅如此，市场方面已把食糖价格的走势与石油价格的走势紧密地联系在一起，石油价格的涨跌不仅影响全球经济状况、影响国际运费，还会影响酒精产量，进而影响全球食糖产量。这也使得本年度全球范围的酒精在汽油中填加比例的不断提高从而使其价格与销量均有不同程度的上涨，另外由于目前形势下采用其他原料(如小麦、玉米等)生产酒精的成本不断增加，这也将进一步促进酒精用蔗的数量，从而对国际糖价带来进一步支撑。

　　第五部分 小结

　　综上所述我们可以了解：虽然明年国际食糖市场在印度产量的大幅增加下压力依旧存在，但目前价位以基本有所体现。后期主产国巴西、印度的政策、天气等不确定性因素都将偏向利多，加之指数基金的大量介入以及大宗商品的普遍上涨使得比价偏低的国际原糖价格明年有望得以恢复。回首国内白糖市场相对外盘来说有着更多的优势，在淀粉糖等代替品站用份额的降低以及工业、食用用糖的剧增有望引领消费在上一个新的台阶，因此预计明年国内白糖即使不能走出象其他农副产品一样的大牛势行情其价格重心也将进一步上移为主！

　　北方期货研发部 张勇