外热内冷 棉价终将殊途同归

　　一、国际棉市

　　投机基金推动棉价突破性上涨

　　12.26-12.28 这周，圣诞节过后，在基金的拉动下，纽棉价格开始上涨。其中，主力3 月合约突破了67 美分/磅的长期压制，并在60 日均线取得了支撑，最高至68.08 美分/磅。短期压力在70 美分/磅，回落支撑在67 美分/磅。

　　图表 1 纽棉期货价格技术走势

　　纽棉登记库存持续大幅减少

　　临近自然年关，避免受罚，纽棉登记库存大幅减少。根据ICE 数据，截至12 月28 日，纽约期货棉花登记库为544661 包，较上周累计减少5298 包。没有待检验棉花。

　　图表 2 纽棉登记库存与期货价格走势

　　传统和指数基金均大幅做多棉花

　　根据CFTC 公布的数据显示，截至12 月24 日，纽约棉花期货持仓继续增加，投机基金大幅平空增多，净多率大幅上调4.98 个百分点至17.58%。商业卖盘大幅增加。

　　美棉出口签约与装运保持稳定

　　据美国农业部报告，12 月14 日-20 日装运日期在2007/08 年度的美国陆地棉净出口签约量为3.04 万吨，较前一周持平，较前四周平均值减少了44%；美国陆地棉出口装运量为3.9 万吨，较前一周增长15%，较前四周平均值降低了14%。

　　图表 3 USDA 美棉出口走势

　　二、中国棉市

　　郑棉强势整理 酝酿方向

　　12.24-12.28 这周，郑棉继续整理。其中，主力合约CF805，围绕14800 元/吨上下整理，最高14930元/吨，最低14720 元/吨，最后收盘于14805 元/吨。技术上，在30 日均线附近获得支撑，在14900 元/吨，在60 日均线15000 元/吨存在阻力。

　　图表 4 郑棉期货主力合约价格技术走势