期铜价格报复性反弹 后市宽幅震荡格局为主(4)

　　图13. 06-07三季度同期精炼铜累计进口量对比

　　中国海关公布数据显示：中国1-11 月精炼铜累计进口达138 万吨，同比增长24%，1 0月废铜累计进口454万吨，同比增长20.5%。今年上半年以来精炼铜的进口量增幅就达100%，下半年在恶化的比价关系下，进口量有所遏制，但增速仍然达到90%，这在11 月上旬和中旬导致现货供应一度非常充裕。值得注意的是，前期大量废铜曾经以各类废杂金属名义报关以减轻税负，因此真实流入的废铜数量可能较之统计数据更为庞大。

　　图14. 06-07年度四季度氧化铝净进口量对比

　　图15. 06-07年度四季度原铝净出口量对比

　　沪铝方面，根据统计局发布的数据，9 月份氧化铝进口量为44 万吨，1-9月累计为395万吨，比去年同期下降25%左右，这主要是由于国内氧化铝产能扩建并逐步释放导致供应大增，很大程度上抑制了进口需求。9 月份电解铝出口量为12712 吨，1-9 月出口量为14.2万吨，比去年同期下降78.8%；同时进口原铝7546 吨，1-9 月进口累计达81011 吨，比去年同期下降67%。这主要是由于国家目前对于电解铝的关税政策所导致。目前电解铝作为国家严控的高耗能产业，出口关税自去年11 月起上调至15%，进口关税在今年8 月下降至0，因此，国内的产业政策导致目前电解铝客观上“许进不许出”的格局。因此，电解铝供应过剩的局面在年内很难获得改善。

　　4、 库存状况分析

　　(1) 现货情况分析

　　图16. 国内期铜和现货价格