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近期豆粕市场套期保值方案(2)http://www.sina.com.cn 2007年12月21日 00:20 美尔雅期货
当前套期保值可行性分析: 基差变化是判断能否完全实现套期保值的依据。理想状态的套期保值,在整个保值过程中,基差保持不变。但是,实际上这种理想状态很少发生,因为基差总是处于不断的变动中,这将会导致套期保值者利润的增加或减少。套期保值者利用基差的有利变动,不仅可以取得较好的保值效果,而且还可以通过套期保值交易或的额外的盈余。一旦基差出现不利的变动, 套期保值的效果就会受到影响,甚至蒙受部分损失。 基差的变动对不同套期保值操作者具有不同的效果,当基差呈现出正数变大,或者负数变小的特点,也就是,现货上涨的力度要超过期货上涨的幅度,或现货下降的幅度小于期货价格的下降幅度时,就可以定性其为强势。反之,为弱市。 正向市场基差扩大:盈利大于亏损,买入套保者可以得到完全保护 通过对最近两个月以来豆粕主力合约m0805 对江苏豆粕现货价格,我们发现呈现正向市场基差扩大迹象,则在当前时期选择买入套期保值,买方保值将获得保护(如图5) 图5:m0805 合约与江苏豆粕现货价格基差 m0805合约与江苏豆粕价格基差 当前期货市场技术分析: 大连豆粕m0805 日K 线图 从技术图形观察,目前连豆粕盘面呈现明显多头特征。价格上涨趋势明显,在未出现明显转势信号的情况下,整体操作应保持多头思路为主。目前价格在突破3478 阻力位后高开低走,短期盘面存在技术性调整需求。短期内均线系统对价格构成较为明显支撑。鉴于前期的经历了一个强势拉升过程,目前追高不宜,多单静待回调介入。 套保操作建议: 合约选择:鉴于企业预期套保周期为6 个月,则在合约选择上考虑以m0805 合约为主。后续合约的选定则根据企业实际情况酌情考虑更换。 操作建议:由于企业套保周期为6 个月,在在实际操作中建议采取中线操作思路。 中期行情阻力位:3478
中期行情支撑位:3400 中期行情介入止损位:选择20 日线作为止损参照位,具体位置可选择为3360。 在实施过程中,建议不盲目追高,以价格回落至3430——3400 一线介入多头。 若未来行情继续延续牛市格局,则未来可获利空间巨大。保值头寸可一直持有至行情出现转势信号为止,或根据企业自身实际情况酌情考虑。 若未来行情与预测相反,在以3360 作为止损参照平仓离场。则亏损状况如下: 最高止损:(3430 — 3360)元/吨 * 1200 吨 = 84000 元 最低止损:(3400 — 3360)元/吨 * 1200 吨 = 48000 元 资金预备:在该方案执行过程中,由于所持头寸为200 吨/月,套保周期6 个月。则折合期货市场头寸为:200 吨*6 个月/10 吨/手=120 手。若以保证金使用比例计算,则占用保证金最低金额则为:3400 元/吨*1200 吨*10%=408000 元。根据资金管理惯例,通常所用保证金所占有总资金比例的30%为安全线计算:则理想总资金投入应为:408000/30%=1360000 元。实际情况可依据企业自身经营情况酌情考虑增减。 美期研发 颜豪
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