市场研究：商品价格继续支撑天胶市场

　　橡胶市场月度评述

　　橡胶市场继续着牛市的节拍，自从七月初触底反弹起来的牛市，在十月商品牛市的支撑下再度创下短期的新高。虽然在刚进入10月初的阶段，市场受到了一定的现货压力，而价格也一度出现了连续四日的阴跌行情。至十月23日主力合约在21300点上方受到支撑，随后价格高歌猛进似的快速上扬，终于在10月份的最后一个交易日触及到了23000元。

　　我们认为，天然橡胶的基本面已经出现了部分的变化,市场的供求面上似乎受到了一些压力，而日元汇率市场短期对天胶比价的影响也被淡化，资金有所退却。在这一基础上，24000对于0801合约成了一个艰难的目标。但我们继续认为牛市并未结束，只是震荡可能会加大。

　　进口RSS3价格打开沪期胶上升空间

　　在过去的一个月中，进口RSS3天然橡胶的价格再度出现了快速的上涨，而这种快速的上涨最终也给与国内的期货橡胶打开了上升的空间。而RSS3橡胶与国内SHFE橡胶指数(来自文华财经)的差价也几再度被拉大到了1000元以上的程度。沪胶之前的压力突然的减少造就了10月份的牛市行情，并给未来的11月行情也留下了空间。

　　海关进口数据继续疲软，而轮胎消费却依然强劲

　　令人失望的进口数据继续打压这市场，这也许是供求面给空方投资者开的最大的玩笑。一个疲软的需求面却促成了一轮牛市的行情，这个也使我们感到惊讶不解。

　　供求方面令人欣慰的现象继续来自山东地区，2007年前3季度山东口岸共出口轮胎5,880万条，价值18.9亿美元，比2006年同期分别增长28%和47.9%。

　　另有越南《物资报》近日报道，自10月初以来，越南通过芒街口岸对华出口橡胶价格明显回升，达到每吨16450元人民币，为近两月以来最高。越南出口企业由15家增加到32家，日均出口天然橡胶600吨。据该报预测，中国对橡胶进口量将达每日800吨，本月和11月的橡胶价格每吨将上涨200-350元人民币。

　　10月库存突增，疑似贸易商大量抛压

　　天然橡胶的库存在整个10月份与之前的行情产生了翻天覆地的变化。交易所库存的急剧上升给市场带来了更多的压力，而11月2日公布的库存达到了94630吨，这将进一步促使做多投机资金的数量逐步减少。

　　事实上，我们已经从10月中的持仓变化上发现了这种资金退潮风险的来临。

　　观察库存变化的细节，上海地区库存的巨幅上升直接反映的可能是贸易商的抛压行为。我们相信这种行为在未来的第四季度有望继续，这是否会最终导致类似于今年5月份在24000点处的顶部行情目前看来可能性开始变大。