有色金属一周点评（12月10日-12月13日）

    铜：上周五上交所报告库存再减6836吨至27602吨，略高於市场预期，为多周以来第三次录得20%的降幅。上海库存再一次减少，而美国新出炉的经济数据影响有限，上周五LME铜价升至一周高点6950美元，收于6911美元。进入本周以后，投资者担心金属需求疲弱，且在美国公布利率决定前，市场十分谨慎，LME铜价出现回落态势。周三凌晨，美联储在利率会议上宣布将基准利率下调25个基点，由4.50%降至4.25%，同时宣布下调窗口贴现率25个基点至4.75%。由于美联储降息幅度小于投资者预期，市场普遍认为美国仍难以扭转疲弱的经济局面，担心楼市低迷和信贷危机会继续冲击经济。受此影响，周三LME铜价最低跌至6570美元。本周国内铜价在外盘继续走低的带动下，一路下跌，价格由周一最高的60100元/吨连续滑落至周四的58900元/吨。当前美国加息由先前期待中的利好变成了利空，市场人气再遭到打压，对美国经济的忧虑将继续困扰市场，加之LME库存持续增加，目前库存总量已升至19.12万吨，铜市短期氛围将偏空，后期预计铜价将继续向下调整探测支撑，不排除再见低点的可能。国内市场方面，据最新海关数据显示，我国11月未锻造铜及铜材进口意外增加9.5%至22.38万吨，从上周起各类品牌的进口铜便陆续出现在现货市场，据贸易商反映，近期会有10万余吨现货铜进口，从12月12日之后的7天之内开始陆续到港，这将导致近几周较为紧张的现货供应将再度变得宽松，更重要的是本周央行宣布上调存款准备金利率1个百分点，资金上的压缩控制，将使消费在年底前难以活跃。综合分析国内铜价正面临新一轮的大幅调整，估计近期再度下跌的可能性较大， 铝：本周沪广两地均出现集中到货的现象，且到货量比预期增多，其中上海地区周一到货量为6000余吨，广东地区库存周中则增加10000吨至48000吨水平，市场供给随即转为宽松状态，明显冲击市场人气，本周国内现货铝价继续呈持续回落走势，其中上海地区铝价在17560-17780元/吨之间波动；广东地区铝价在17510-17750元/吨之间波动。从运途中货量及铝厂发货状况来看，后期各地市场到货量还将继续增加，供给压力增加的局面将延续。而临近年底，各大厂家都有变现需求供方将纷纷出货，加之近日央行再次上调存款准备金利率1个百分点，政府紧缩政策，银行信贷的进一步收缩，未来几周下游厂家的资金周转将更加紧张，对市场购买力的制约作用更加明显，后市国内铝价仍有回落空间。但成本的支撑令铝价下跌空间有限，同时近期LME铝仍受买盘追捧，本周三成功冲破2500美元，后市可能继续走好，有望给国内铝市带来利好。 铅：因库存持续增加，周三总量已增至43625吨，且现货/3月铅升水从10月份的100美元转降至10美元，可见国际铅市货源的紧缺度已经得以缓解，特别是明年开始澳大利亚Magellan矿山将重启，供应将恢复引发了多头的平仓以及投机空头的乘机增仓抛压，本周LME期铅处于空头重压之中，价格一路下滑，周二最低至2410美元，较12月3日的3065美元已暴跌21.4%。本周国内铅市受到外盘大幅调整的严重影响，由于普遍对未来铅市不抱乐观态度，年底的资金压力渐重，令各大厂家纷纷低价抛货，下游厂家对此却依然无动于衷，仍不接货，造成铅价跌幅快速扩大。周三沪广两地市场现铅纷纷跌破20000元/吨，周四上海地区铅价最低至19200元/吨，广东地区最低至19000元/吨，为7月2日以来最低。目前LME铅价虽然低位有短暂的反弹拉升，但反弹只能引来更多的抛空，铅市进一步的目标位将指向2200美元。国内市场，铅价的重挫使下游采购者更为谨慎入市，供应厂家为求变现，也只能低价倾销，后市19000元将难以维持，但已涉及厂家成本，若继续下跌厂家将会惜售，铅价有望得到支撑。 锌：本周LME锌库存持续将少，周三至7.72万吨水平，同时上交所库存也减少416吨至26001吨，库存减少给予锌价有力支撑，周中LME期锌走势较为平稳，价格基本稳定在2400美元上方，虽因期铜走低一度出现抛压超卖的现象，但在基本面良好的支撑下对锌价影响有限。近期因国内各大厂矿的联合惜售，使得市场可流通量大幅缩窄令锌价得到支撑，加之外盘走势相对平稳，本周国内锌市运行较为稳定，价格跌幅有限。本周国内0#锌价格范围在18250-19850元/吨之间；1#锌价格范围在18150-18800元/吨之间。从目前市场情况来看，本周开始各大厂家将有大批量货物陆续进入市场，厂家的变现要求将冲击市场，另外因金属现货消费已处于由旺转淡的过程中，加之临近年底资金压力的作用将逐渐显现。从近期情况来看，锌价整体走势偏弱，市场缺乏利好，一旦外盘出现走低，国内厂家难以有效支撑锌价，后市仍有回落空间。 锡：本周LME锡价走势较为平稳，继续在16700美元左右小幅波动，目前锡成为6个基本金属品种中唯一基本面保持良好，而价格仍在高位稳定走势的金属。外盘走势平稳，加之云锡等大品牌的坚持惜售，市场流动性很低，本周国内锡市仍旧在平稳中前行，整体价格水平较上周相比下跌500元，价格区间在143000-147000元/吨。虽目前国内部分大型厂家坚持惜售，但下游消费极其清淡，特别是年底因素影响明显，后期国内锡市难有起色和突破。若外盘仍维持当前平稳走势，国内锡价将继续呈现稳中下跌的态势。 镍：本周LME镍价出现探低反弹，在经过前期连续下跌之后终于获得技术性买盘的进入支持，镍价反弹回升至27000美元边缘，但因本周整体金属市场氛围较差，LME镍价未能继续上冲。虽外盘出现上扬，但国内市场进口镍货源仍不断增多，率先低价出货，而金川公司也在上周五宣布调价通知，将金川镍从25.1万元下调至23.3万元。受此影响，本周国内镍价高开低走，持续回落，但在外盘走强的带动下，跌幅有限，价格范围在236500-244500元/吨之间。目前国内市场供需两清淡，价格走势更多关注LME，目前LME镍价虽短暂反弹，但因整体金属市场环境偏差，加之库存压力依旧，镍价在27000美元一线可持续性不强，缺少进一步上推动力。未来一周，国内镍价仍有回落空间。

     （李大为）