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投资报告:燃料油期现补涨将结束(2)

http://www.sina.com.cn 2007年12月12日 08:29 中大期货

  当期持仓分析:

  数据显示,当前原油期货上总持仓量处于震荡下行状态,同时非商业净多头寸大幅下降,多头获利了结非常明显。显示市场对冲击100美元心理大关信心不足。也佐证了月底原油的下跌调整行情。

  同时市场还没有开始炒作冬季需求行情,说明目前今年冬季气候还有较大的不确定性。从历史规律看,对冬季需求行情的炒作至少要有两个条件,总持仓量开始突破上升和非商业净多头寸处于较低水平。

  图五:美国原油价格与基金持仓对比

   投资报告:燃料油期现补涨将结束(2)

美国原油价格与基金持仓对比图。(来源:中大期货)
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  图六:原油期货总持仓和价格对比 

   投资报告:燃料油期现补涨将结束(2)

原油期货总持仓和价格对比图。(数据来源:CFTC)
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  7、原油后市综合分析:

  把握后市应注意以下几点:

  国际能源署将今年全球石油需求增幅下调至1.2%,原因是有迹象显示,高油价已经开始打击消费者对石油的需求,世界主要工业国家的消费者开始对接近100美元/桶的油价感到痛苦。

  美国原油库存趋于下降,将成为支撑原油,限制下跌空间。随着炼厂装置运转率开始回升,原油加工量增加,将不利于原油库存的上升,估计原油库存还将下滑。同时馏分油库存并不充裕的现状增加了市场对冬季供应的担忧。

  结合基本面和技术分析,国际原油冲击100美元重要关口的信心不足,12月份有可能步入下跌调整。冬季气候的不确定,也使得对冬季需求的炒作还没有得到市场持仓结构的验证。

  二、燃料油市场分析

  1、新加坡燃料油: 库存增加,定价偏高

  图七:新加坡180CST价格走势

   投资报告:燃料油期现补涨将结束(2)

新加坡180CST价格走势图。(来源:中大期货)
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  新加坡燃料油价格略有下跌,呈现调整态势。新加坡基准180CST混调燃料油现货周末报价为461美元/吨,较前周下跌20美元以上。上月创出历史性高点在527.65美元/吨,刷新了今年 7月20日前一波创出的高点410美元/吨,也超过去年7月17日创出的高点365.45美圆/吨。新加坡燃料油市场在原油和船供油需求带动下始终处于强势。渣油库存处于均值上方,定价则偏高。截至12月5日新加坡渣油库存为1360万桶,较上周增35.4万桶。

  相应地,燃料油实货较中东迪拜原油的裂解价差位于-11美元/桶左右,价差有所扩大。去年八月最大贴水达到-20.2美元。一月底曾缩小至-8.5美元。

  自今年5月以后,新加坡燃料油与原油相比,走势逐渐趋弱。但10月新加坡燃料油走势几近疯狂,强于原油。新加坡燃料油市场的长时间坚挺是上海燃料油期货补涨的基础。去年下半年亚洲燃料油市场转化为严重的供过于求,去年8月以后新加坡燃料油一路下跌,在11月20日最低跌至261.85圆/吨,是近16月低点。

  图八:新加坡燃料油库存

   投资报告:燃料油期现补涨将结束(2)

新加坡燃料油库存走势图。(来源:中大期货)
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