锌价震荡回落结束反弹(2)

　　美国锌消费下降已经一年了。　。　。

　　2006年九月的锌月报中，我们注意到美国现货升水开始趋于温和。一个月稍后，我们报道，美国建筑和汽车工业作为锌的两个最重要的最终用户领域，出现困境。此后我们追踪了美国锌消费恶化的情况，消费者预期在他们的行业地会出现复苏的预期总体上已经破灭。因而自美国锌消费开始下降以来已经一年稍多一点时间了，直至九月份的一些较为确切的数据现在已经能得到，显示情况还是如此地差。

　　作为暗示，美国锌消费2006年第四季度年比下降3%　估到为284,000吨,而前四个季度每个季度都是上升的。我们估计2007年的头九个月里年比下降了约10%。　美国电镀钢板的发货量在这段时间里年比下降7%估计为1630万吨。同样，　CRU的铜研究小组估计美国铜合金产品　(包括铜杆，铜棒，部件，盘，板，带和箔)　年比下降14%至593,000吨。美国这些产品消费的下降甚至更严重，从海关的数据也同样是明了的。虽然美国锌消费恶化很快就反映出建筑和

汽车行业的命运，相关的国际贸易反映较慢一些。　美国现货升水2006年下半年回升至12-13美分／磅，进口精炼锌受到鼓励。然而，现货升水在2006年第四季度实际上开始下降，进口精炼锌在2007年第一季度降低到更低的水平。不仅是精炼锌的贸易做出了反应。美国锌半成品的进口也是如此　(我们用这个条款来包括所有锌的第一用户和半成品制造锌)　出现下降以对建筑和汽车业恶化做出反应。我们估计这些产品的含锌量净进口今年头九个月里年比下降了约65,000-70,000吨(约70%)。这种分析不包括氧化锌的贸易，它处于退守状态，所以我们相信总的净进口下降量是大的。美国精炼锌估计在今年头九个月里年比下降10%　(约90,000吨)。包括锌的半成品，第一用户的需求可能下降17%　(相当于160,000吨)。

　　继2006年后期的火爆后，美国的锌进口下滑

　　

美国锌进口走势图。（来源：上海中期） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　美国锌需求下滑

　　

美国锌需求走势图。（来源：上海中期） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　2007年头九个月美国锌半成品进口年比下降

　　

美国锌半成品进口走势图。（来源：上海中期） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　锌的消费指标

　　

锌的消费指标对照表。（来源：上海中期） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　。　。　。　未来乐观尚存

　　从我们对美国锌市场去年以来的状况谈判来看，证明是一个潜在美国经济总体经济状况的一个可靠的指标，有人可能会认为这对锌的消费来说不是好事。总体经济一定程度上可能只是一种修正，锌消费至今为止在下降。然而感觉越来越多孝子贤孙表明美国次级债券市场的崩溃是美国经济增长目前为止放缓的一种症状，可能会进一步未来的进一步困境。工业密切地与美国建筑业有关，现在看来甚至还会出现更艰难的时候。

　　钢厂当然对电镀钢板市场感到忧虑。黄铜行业甚到面临着进一步的需求下降，从最终用户需求总体上实际在下降而不是清库来看更令人感到担忧。审视任何一个国家的锌消费应将其放在全球的范围内。总之，锌消费会出现地缘上的转移。但是建筑业更为地区化，一定程度上更多的贷款限制将会削减最终用户的需求，世界其它地区的锌消费也不能从美国经济的放慢中幸免。

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